政策组合拳显效 8月金融数据企稳回升

中国人民银行9月11日公布的金融统计数据显示，8月份人民币贷款增加1.36万亿元，同比多增868亿元。8月份社会融资规模增量为3.12万亿元，比上年同期多6316亿元。8月末，广义货币（M2）余额286.93万亿元，同比增长10.6%。

  业内人士认为，8月金融数据企稳回升，与政策层面的有力支持密不可分。展望未来，伴随政策加力提效及经济内生动力修复，金融数据有望稳步走强。

  贷款增速总体平稳、边际回暖。中国民生银行首席经济学家温彬表示，8月人民币贷款增加1.36万亿元，较上月大幅增加超过1万亿元，明显强于季节规律；且在去年8月已经达到历史同期峰值的基础上，同比仍多增868亿元，实属不易。这既有政策支持的因素，也显示市场预期和市场情绪已经出现好转。另外，投向重点领域和薄弱环节的信贷占比在不断提高。多家大型银行相关部门负责人表示，7月至8月普惠小微贷款、绿色贷款、制造业中长期贷款，民营企业贷款同比增速均高于一般贷款增速，银行信贷结构持续优化。

  债券融资驱动新增社融同比多增。8月，社融增量为3.12万亿元，好于市场预期。中国银行研究院研究员梁斯表示，债券融资在7月基础上继续保持多增，特别是专项债券发行速度明显加快，带动债券融资规模保持高位。东方金诚首席宏观分析师王青也表示，8月企业债券融资也有起色，同比多增1186亿元，主要原因是8月降息背景下债市整体走牛，加之7月中央政治局会议提出“一揽子化债方案”提振市场对城投债信心，企业债券发行利率继续下行，提振债券融资需求。

  此前，7月金融数据偏弱引发市场担忧，业内人士也纷纷表示，判断有效融资需求恢复情况和金融支持服务实体经济力度，不应单看一个月的金融数据。

  “7月金融数据相对疲弱，引发市场担忧，但这与二季度提前透支以及季节性因素有关。从今年前8个月情况看，社会融资规模增量累计为25.21万亿元，比上年同期多8420亿元；人民币贷款增加17.44万亿元，同比多增1.76万亿元。无论是社会融资规模还是人民币贷款，前8个月均实现同比多增，这表明市场主体融资需求和信贷投放的内生动力仍然不弱。8月末，广义货币（M2）同比增长10.6%，增速虽然分别比上月末和上年同期低0.1个和1.6个百分点，但仍然处于高位，金融支持服务实体力度仍然较大。”招联首席研究员董希淼说。

  仲量联行大中华区首席经济学家及研究部总监庞溟表示，近期各项增量政策稳信心、稳增长、扩内需效果不断显现，预计金融支持实体经济力度够、节奏稳、结构优、价格可持续的趋势将延续，贷款平稳增长的节奏将继续保持，信贷波动将有序平缓，金融将继续在促消费、稳投资、扩内需中发挥积极作用。

  “需要注意的是，信贷投放中‘企业强，居民弱’的格局仍然延续。在8月1.36万亿元的人民币贷款增量中，住户贷款仅增加3922亿元，同比少增658亿元。这表明，居民住房消费意愿仍然有待于进一步提振。相信随着调整优化后的住房信贷政策落地实施，以及各地正在放松限购、限售措施，居民住房负担不断减轻，住房消费意愿和能力将进一步释放，住户贷款有望走出低谷、稳步回升。下一步，建议取消过于严苛的限购措施、调整存量二套房贷利率等，继续从需求侧发力激发居民住房消费需求，更好地推动房地产市场平稳健康发展。”董希淼说。