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金融

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欧元经历25年风雨后,在无奈中“回归了现实”

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在欧洲经济一体化进程中,欧元成为欧洲政治整合的自然产物。1999年1月1日,在当时欧盟11个成员国的推动下,欧元作为法定货币正式诞生。2002年3月欧元与欧元区成员国货币并存期结束,成员国本国货币全面退出流通领域。随后欧元进入升值通道,迅速成为全球第二大货币,对美元在国际货币体系的霸权地位造成一定冲击。 

货币是国家主权的重要体现。在欧元之前,人类文明史上没有在未统一政权的情况下先统一货币的先例,美国建国时各个州也都在发行自己的货币。而欧洲却能在十多个主权国家发行共同货币,称得上是一次伟大尝试。从欧元诞生至今已过去了25个春秋,欧元曾耀眼夺目但也历经风雨,逐渐从各方的憧憬与期待中“回归现实”。

欧元诞生有多方面的原因。经济上,欧洲国家数量多切经济往来密切,使用各自主权的货币不仅不方便而且交易成本高,而统一货币可以降低交易费用,还能回避汇率波动风险,经济收益显而易见。政治上,欧元诞生前的历史背景是“两德”即将统一并可能发展强大,这对欧洲来说事关前途命运,“德国的欧洲”还是“欧洲的德国”,这一难题摆在眼前,欧元则成为解决这个问题的答案之一,相当于把德国在内的欧洲国家绑在一条船上,一荣俱荣、一损俱损。当然,欧元的诞生也有应对美元挑战的考虑。源自美国的金融危机不止一次冲击欧洲货币体系,使用共同货币可以让欧洲在货币上更强大、更稳定,更有能力应对来自美国的风险。

欧元的诞生同时还被世界赋予了更多期待。二战后美国实力相对下降,人们对美元的地位变得越来越有争议。“特里芬难题”基本无解,美国不负责任的货币政策也在全球范围内饱受诟病。世界虽对美元不满,却一时也找不到美元的替代品,欧元的诞生让世界在寻找美元替代者问题上燃起希望,欧洲经济发达且对外开放,体量一度可与美国相提并论,而且欧洲一体化当时呈现出迅猛发展的势头。可以说,从国际货币体系的角度看,欧元一开始就是作为美元替代者或挑战者的角色出现的。2008年源自华尔街的金融危机似乎给了欧元“机会”,美元在那场危机后的国际地位再次受到强烈质疑,法国时任总统萨科齐公开表示美元不应再被当作“唯一的全球通用货币”。

在国际支付领域,欧元的份额一度超过美元,成为全球第一大支付货币。但随后爆发的欧债危机残酷击碎了欧元取代美元的期望,欧元区制度性缺陷凸显、政治不确定因素增加,经济持续低迷,欧元的国际地位发生了变化。2013年8月,欧元在全球支付中的份额被美元超越,失去了全球第一大支付货币低位,并持续走低,截止2023年11月,欧元在全球支付中的占比仅为22.95%,美元的占比为47.08%。

总体来看,欧元问世25年来,基本实现了便利欧元区内部经济往来、化解成员国间冲突等基本目标。但欧元的缺陷也不少,缺乏统一的财政政策尤其成为欧元的致命弱点。虽然之后欧洲国家通过共同努力避免了欧元区解体的结局,但欧元取代美元的话题却越来越少被人提起。

时至今日,美元的问题有增无减,全球范围内的“去美元化”声浪此起彼伏,但却很少有人再将“去美元化”与“欧元化”联系起来,这也从侧面说明,国际社会对于用欧元取代美元不再抱有当初那般热烈的期待。欧元持续走弱,挑战美元在全球货币体系霸主地位的光环也变得越发黯淡,让投资者对欧元的国际地位有了新的审视,引发了对欧元国际地位的思考。

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