屡创新高之下 黄金价格还会继续飙升吗

当地时间3月13日，德意志银行发布报告称，黄金市场的两个震荡指标——中国SGE溢价和现货溢价相对于公允价值的溢价指标可能已达到顶峰，这表明黄金接下来将经历一段时间的震荡期，为投资者提供了区间交易的机会。

今年三月份以来，国际金价持续飙升。3月8日，伦敦现货黄金价格一度涨至2195.07美元/盎司，COMEX黄金期货最高冲至2203美元/盎司，双双创下历史新高。

综合分析金价暴涨的原因，主要有以下几个方面。

首先是全球对美联储降息以及欧元区利率下调预期的升温。随着美国通胀从高点回落，市场普遍认为美联储加息周期或已结束，很快会转向降息通道。

其次是地缘冲突加剧导致公众的避险情绪升高。媒体公开报道的数据表明，类似现在这样金价连续6天创新高的情况在历史上仅出现过4次。在1973年石油危机爆发后就出现过。2008年金融危机加速恶化时，金价甚至曾连涨7天。上述事例表明，地缘政治危机和经济危机通常会导致金价暴涨。

2023年10月7日，哈马斯对以色列发动袭击后，金价先涨而后跌。包括俄乌战争爆发后，许多投资者本来只准备好了应对有限的双边冲突，但此次冲突一直持续到今年3月，仍然没有停战的迹象。与此同时，胡塞组织的武装仍在袭击红海上的船只，这令全球公众的预期认为这场战争将持续更久，因此正在为此采取避险措施。

全球黄金消费热潮尤其是亚洲的黄金热也是重要原因之一，黄金需求的增长助力价格的不断上涨。随着全球经济的增长和人口规模的扩大，对黄金的需求也在逐渐增加。特别是新兴市场国家对黄金的需求持续增长。与此同时，黄金在工业和科技领域的广泛应用也为其需求提供了支撑。

美国“智慧树”投资公司担任原材料市场和宏观市场研究主管尼特什·沙阿认为，此次金价上涨的重要原因，是消费者对实物黄金的需求增加。亚洲的黄金进口量目前正处于历史高位，而其他多国央行也正以以两年来未曾有过的大额度来购买黄金。

此外，期货市场上的博弈也是不容忽视的原因之一。世界黄金协会的首席市场战略师约翰·里德认为，3月初金价暴涨的直接原因要去美国期货市场寻找。

纽约商品交易所的黄金期货未平仓合约在过去一周增加约8万份，交易量相当于大约240吨黄金。“如果未平仓合约与金价同时快速上涨，就表明纽约商品交易所已经产生了新的投机性多头头寸。”这意味着，交易商在赌黄金价格的上涨。

综上，黄金价格的大涨源于多重因素的综合作用，中期以及长期来看仍具备上涨潜力，但短期内或将面临波动和回调。

而从当前的情况来看，除了德银之外，中信证券也不看好黄金的后市。中信证券认为，黄金短期内的大幅上行，最大利多边际因素在于地缘局势的动荡利多避险资产，后续这种利多仍然存在，但程度有限，或不及过去两周。

从历史经验来看，一般而言，黄金价格的持续下跌表明经济向好的趋势发展，投资创业容易赚到钱。反之，如果黄金的价格持续上涨，则在很大程度上表明其他投资渠道都不理想。

对于全球的广大投资者而言，当前应密切关注全球经济形势的变化以及货币政策的调整，高度关注地缘政治风险的演变趋势，及时了解市场动态，并据此合理调整投资策略，方能立于不败之地。