美债收益率飙升 “拜登经济学”备受质疑

当地时间10月23日，10年期美债收益率突破了5%，创下2007年以来的新高。虽然10月24日，10年期美债收益率小幅走低，远离了本周5%的关口，但是分析人士认为，从历史经验看，美债收益率的飙升，或是美经济衰退的一个重要信号。

业内人士认为，目前的部分投资者仍担心在美联储激进的加息政策下，借贷成本大幅上升可能给经济带来一系列的负面影响，同时，巴以地缘政治局势持续紧张，令不少债市多头在近期抛售后选择买入。

虽然本周即将出炉的美国第三季度GDP数据，很可能将显示该季度美国经济增速较上季度翻倍，但当前依然有不少市场参与者担心，飙升的利率可能会对未来美国经济形成冲击。

必须指出的是，上次美债收益率如此迅速地攀升到这样的高位时，美国经济曾在短短几年内接连两次陷入了衰退——在上世纪70年代尾声和80年代初，高通胀和美联储货币政策的冲击，曾引发美国经济先后经历了一短一长的两轮衰退期。

有分析人士认为，这是对拜登一直津津乐道的“拜登经济学”最大的讽刺和打脸。

美国总统拜登曾经两次在公开场合谈论被媒体炒作了整整两年之久的“拜登经济学”，并且经常用这个名词给自己贴标签，还洋洋自得地声称：我从未对美国的经济前景如此乐观。

其实，从专业的角度来看，所谓的拜登经济学----也就是对里根的“涓滴经济学”的一种修正和延续：修正“自由市场经济理论”当中存在的一些问题，实施以国家干预为特征的产业政策，由联邦政府主要以补贴和税收等方式引导投资工业和贸易活动，以推行“现代美国工业战略”。

本月23日，资深投资者阿克曼结束了对长期债券的看跌押注，并称经济正在快速放缓。“老债王”格罗斯也力挺了阿克曼的转向观点。格罗斯呼应阿克曼的警告称，区域性银行的动荡和汽车贷款拖欠率的上升表明，经济出现了“显著放缓”。

十年期美债收益率突破5%，这是一个非常重要的标志。10年期美债收益率，要以看做是美国向世界融资的成本，而2年期美债是世界向美国借贷资金的成本。而在行业内专家看来，长期以来，长短端利率的倒挂，可以理解为美国通过利差倒挂放了个高利贷，即：以低息在全球范围内融资，然后再以高息向全球放贷，从中赚取巨额息差。

2023财年，美国政府的支出预计将达到6.3万亿美元，而政府的财政收入预计为4.8万亿美元，赤字达到了1.5万亿美元。截止到目前，美国国债创造了33.6万亿美元的新纪录。

从现实情况看，经济增长率和失业率造假、物价高企、支出更多、储蓄更少以及债务高企，这就是“拜登经济学”的真面目。

结合今年的表现，美国的经济数据似乎很漂亮，成功地避免了经济衰退的危机，根据瑞银的统计数据，今年美国GDP增长2.1%，与美联储的预测保持了出奇的一致。

然而，明年美国的经济前景并不是太乐观，瑞银预计明年美国GDP仅微增0.9%，美联储稍微好一些，预计增长率为1.5%左右。

拥有153年历史的德意志银行经济学家最近分析了1854年以来美国经历的34次经济衰退，并与当下的美国现状进行了比较后认为，触发美国经济衰退的关键信号已经亮起了红灯。

美国前财长、在多届民主党政府中担任重要的经济职位的萨默斯指出：拜登经济学的战略部分正在变得“越来越危险”，其中那些以为以制造业为基础的“经济民族主义”能够提供某种“通向繁荣的途径”是一种谬论。