高盛集团——2024全球经济分析

高盛集团（Goldman Sachs），一家国际投资银行。成立于1869年，高盛集团提供投资管理、证券、资产管理、主经纪商与证券承销等服务。是全世界历史悠久及规模最大的投资银行之一。2018年7月19日，《财富》世界500强排行榜发布，高盛位列259位。2019年7月，发布2019《财富》世界500强：位列204位。2020年1月22日，名列2020年《财富》全球最受赞赏公司榜单第27位。

欧洲2024经济分析

2023年对欧元区来说是喜忧参半的一年。最初，经济对能源危机表现出惊人的韧性，违背了对衰退的预期。然而，自春季以来，经济增长一直令人失望，因为高油价带来了持续的负面影响，货币紧缩和全球工业活动疲软的巨大拖累。因此，欧元区今年的增长表现明显落后于美国。

我们预计2024年将是欧元区经济更好的一年◇原因有三。首先，随着这些不利因素的减少，我们希望增长加快。实际可支配收入将显著提升，因为通货膨胀的标题急剧放缓，名义工资增长仍然是fi RM，支持消费者支出。随着欧洲央行保持利率稳定，负面的信贷拖累应该会在H1明显消退。我们希望制造业增长正常化，尽管由于全球工业环境仍然喜忧参半，上行空间有限。

我们预计这些逐渐消退的不利因素将超过增加的规模拖累，并希望明年实现0.9％的全地区增长，略高于共识。从各个国家来看，我们预计德国为0.6%，法国为1.1%，意大利为0.7%，西班牙为1.7%。

美国2024经济分析

美国经济在2023年消除了对衰退的担忧，并在软着陆方面取得了实质性进展。关键的惊喜是GDP增长远比预期强劲，尽管这并没有阻止劳动力市场继续重新平衡或通货膨胀继续下降。

我们预计2024年第四季度／第四季度GDP增长1.8%（或全年2.1%)，再次轻松超过低一致预期。我们预测消费增长略低于2%，实际可支配收入增长近3%，部分被储蓄率上升1个百分点所抵消。我们还预测，由于CHIPS法案和I fi减少法案补贴推动的制造设施投资激增，商业投资增长将放缓约2%，而随着住房短缺继续抑制可负担性下降的影响，住宅投资也将放缓。

我们预计，一旦通胀中的核心PCE降至2.5％以下，联邦公开市场委员会将在2024Q4首次降息。然后，我们预计每季度降息25个基点，直到2026Q2，届时联邦基金利率将达到3.5-3.75%。

中国2024经济分析

人们期待已久的宏观再平衡正在进行中

中国的GDP增长将从2023年的5.3％放缓至2024年的4.8％经济的这反映出低迷的房地产市场持续拖累了经济增长。然而，随着服务业经济、新兴（一带一路）、高附加值出口、新制造业和新工业的增量增长驱动力，可能多年的房地产低迷加剧并加速了不可避免的宏观再平衡进程。

我们预计中国MSCI指数和CSI300指数在2024年将增长12％和16%，这是受我们预计的每股收益增长10％和适度估值增长的推动。市场对2024年和2025年的收益预期看起来很乐观，但受抑制的估值中包含着可以说的悲观政策和或地缘政治前景，表明如果这些担忧消退，经济增长会再次增速。