属于英伟达的黄金时代即将拉开帷幕

英伟达在2023年堪称是全球股票市场最火热的投资标的，得益于去年ChatGPT横空出世引发的人工智能投资狂潮，英伟达股价在2023年的表现异常出色。今年以来，英伟达股价涨幅达到了惊人的180%。这一成就不仅令该股轻松超过美股基准指数——标普500指数，同时也轻松超过了特斯拉、微软、苹果和谷歌等大型科技巨头，虽然上述科技巨头的表现也令人印象深刻，但与英伟达相比相差甚远。

然而，英伟达目前420美元左右的股价，与该股8月份曾达到的502美元历史性新高相比较而言相差甚远。很明显，随着有“全球资产定价之锚”称号的10年期美债收益率一度升破5%创下2007年以来最高点，美股市场整体开启回调趋势，估值高企的英伟达也不可避免地陷入调整。

但换个角度来看，英伟达目前的股价看起来非常便宜，并且展望今年之后，根据分析师预期数据，从2024年到2030年，预计英伟达的年化营收增速有望达到24.6%，营业利润在此期间的年化增速有望达到31.1%。如果英伟达能够实现这一目标，根据模型预测数据，英伟达股价在2030年将达到1197美元。

美股市场的剧烈波动凸显股票市场的非理性特征，表明股票资产经常被高估或低估。今天的情况看起来更加微妙，尽管英伟达的估值看起来很高，但目前的估值只是其高速增长叙事逻辑的其中一部分。“业绩增速爆表”似乎证明了英伟达的高估值是合理的，而且按照分析师中性业绩预期，基于估值模型测算出的英伟达未来目标价远高于当前水平。

由于上个季度的超预期业绩增速，因而一些获利盘趁着业绩利好获利出逃，以及10年期美债收益率冲高这两大因素大力刺激之下，英伟达股价随美股大盘而回调。此外，该公司的预期销售额增速和预期市盈率均有所下降。

如果我们将眼光着眼于更长时间线——即2024年—2030年，如果分析师们预言成真，即在此期间英伟达的年化营收增速有望达到24.6%。如果英伟达能够实现这一目标，预计到2030年底每股收益可能达到34.19美元。假设预期市盈率大幅收缩，并远低于其约35x预期PE的历史平均水平，那么英伟达的股价达到约1197美元可谓合情合理。

此外，如果不考虑英伟达股息率，也不考虑英伟达决定在未来十年是否增加股息——因为该科技巨头更青睐进行投资研发以维持其市场主导地位，那么英伟达股票在未来7年的年化回报率可能约为28.4%。

随着全球逐步迈入AI时代以及万物互联进程加速，意味着全球算力需求迎来爆炸式增长，尤其是基于AI训练与推理的各项AI细分任务涉及大量的矩阵运算等对硬件性能要求极高的计算密集型高强度操作。因此，拥有大量计算核心、能够同时执行多个高密集型AI任务，并且极度擅长处理并行计算的英伟达GPU未来很长一段时间将成为AI领域的最核心基础硬件。