美联储“转向”，明年降息成“家常便饭”

北京时间12月14日，2023年最后一个“议息之夜”，美联储如市场预期般维持利率不变，美联储如预期维持利率在5.25%-5.50%不变，这是自7月加息25个基点后美联储连续第三次暂停加息。美联储主席鲍威尔也一改此前的“鹰派”姿态，表示“降息”已经开始进入视野。而金融市场也正因美联储释放的“鸽派”信号，大多数官员预计2024年将有三次降息，超过了不少机构此前的预测。

根据联邦公开市场委员会会议后的公告，官员们预计在2024年至少降息3次（假设每次调降25个百分点），比美联储先前的表态更为激进。此外，美联储在2025年可能再有4次降息（累计1%），2026年再降息3次至2%～2.25%区间，接近长期前景。不过，委员会在政策宽松方面的雄心仍存在不确定性。这一消息引发了全球金融市场的广泛关注和讨论。然而，具体的降息次数和时间效应难以确定，因为这取决于多种因素，包括国内和全球经济状况、通胀压力、失业率等等。此外，美联储的决策也会受到政治因素的影响。

对于美联储意外转“鸽”，中国银行研究院研究员曹鸿宇对21世纪经济报道记者分析称，总体来看，2023年美国通胀回落较为顺利，这是促使美联储转鸽的主要原因。美联储在12月议息会议上“按兵不动”，连续三次维持利率区间不变，并维持每月950亿美元的缩表计划不变，符合市场预期。与此同时，本次议息会议还对2023-2025年美国通胀和联邦基金目标利率进行较大幅度下调，并对降息讨论持开放态度。

尽管降息已经“进入视野”，但缩表短期内仍无结束可能。对此，美联储主席鲍威尔表示，即使美联储官员正积极考虑明年降息，他们仍未决定将于何时结束缩减资产负债表。在多数情况下，利率政策和资产负债表行动是独立运行的，这意味着美联储可能降息，但仍将继续推进缩减资产负债表的行动。

随着美联储承认通胀问题缓解，未来货币政策焦点或逐渐从抗通胀转向稳经济。

美联储官员认为，全球经济形势正在恶化，未来几个月经济增长可能放缓。为了应对这种情况，美联储需要采取降息措施以刺激经济增长。虽然，美国的通胀率目前处于相对稳定水平，但美联储官员担心未来通胀率可能会上升。如果通胀率上升过快，美联储可能需要采取加息措施来抑制通胀。因此，为了避免未来加息，美联储提前采取降息措施可以更好地控制通胀水平。

总的来说，美联储转鸽的背景下，全球流动性将获得一定改善，非美元货币、风险资产以及债券市场迎来利好，相关货币和资产价格将有所修复，大宗商品价格则需要结合市场需求变化具体分析。目前美联储已经开始释放降息信号，下一阶段关注的焦点在于降息的时点以及幅度。美联储货币政策仍待观望。