中国本周起发行万亿特别国债 以财政加码支撑经济站稳

中国启动备受关注的1万亿元（人民币，下同，1872亿新元）超长期特别国债发行计划，本周首先发行400亿元30年期限债券，在货币政策收效欠佳之际，通过财政政策加码支撑经济站稳。

中国财政部星期一（5月13日）先后发布关于超长期特别国债发行的安排和首期债券发行通知，决定今年5月至11月期间分批次发行20年、30年和50年超长期特别国债。星期五（17日）将先发行30年期国债，5月24日发行20年期国债，6月14日发行50年期国债。

官方没有披露不同期限债券的发行规模。路透社引述的消息人士称，这批1万亿元特别国债，以30年期债券规模最大，共计6000亿元；此外还有3000亿元20年期债券，以及1000亿元50年期债券。

中国政府在今年3月的全国两会（人大、政协年会）宣布，计划从今年开始连续几年发行超长期特别国债，专项用于“国家重大战略实施和重点领域安全能力建设”（简称“两重”），今年先发行1万亿元。

不过，当局过后迟迟未公布发债计划，直到4月30日召开的中共政治局会议要求“及早发行并用好超长期特别国债”。中国总理李强在星期一召开的国务院支持“两重”建设部署动员视频会议上强调，发行超长期特别国债支持“两重”建设，是推进中国式现代化、推动高质量发展、把握发展主动权的重要抓手。

中国国家发展改革委副主任刘苏社4月中旬在记者会上介绍，这批特别国债重点聚焦加快实现高水平科技自立自强、推进城乡融合发展、促进区域协调发展、提升粮食和能源资源安全保障能力、推动人口高质量发展、全面推进美丽中国建设等方面重点任务。相关项目“事关现代化建设、发展急需、多年想办而未能办、需要中央层面推动”。

重庆大学经济学教授姚树洁接受《联合早报》采访时指出，特别国债既然要偿还，必须瞄准今后有偿还能力的重点工程，例如以科技创新推动的新质生产力发展领域。发债安排“千呼万唤始出来”，说明各部门在确定投资项目时相当谨慎，综合考量如何在不增加债务风险的前提下，带动长期经济发展。

中国在1998年、2007年和2020年均发行过不计入财政赤字的特别国债，其中2020年发行的抗疫特别国债以10年期债券为主。分析认为，此次发行期限较长的特别国债，主要是为长期项目提供资金，也不排除为地方政府偿还部分债务。

发债计划公布前夕的经济数据显示，近期中国消费信心增强，但商业信心低迷。上星期六（11日）出炉的4月居民消费价格指数（CPI）超预期增长，但同期生产者价格指数（PPI）持续下跌，社会融资规模更首次出现环比下降。

台湾致理科技大学国际贸易系副教授张弘远受访时分析，这组罕见的矛盾数据说明短期消费情绪升温，但生产者对于长期发展仍充满不确定性。在货币政策不断放水但收效不佳的情况下，通过发债等财政政策加码发力，能够更有效地带动景气回升。

张弘远指出，尽管今年第一季中国经济超预期增长，但考虑到今年第四季的美国大选将对经济带来巨大不确定性，若要确保5％增长达标，应尽量在前三季推动经济增速。“考虑到当前需求端相对疲弱，如果发债募集款项用于投资基础建设，完全不令人意外。”