不顾鲍威尔加息警告 仍有投资者押注美债反弹

尽管鲍威尔上周在杰克逊霍尔发表了加息警告，看涨人士认为，即使美联储再次加息，也不会使债券的损失大到超过2007年以来最高收益率带来的收益。

       上周，由于市场对美联储可能转向降息的乐观情绪有所减弱，10年期美国国债收益率攀升至16年高点。8月28日，基准10年期美国国债在亚洲市场基本持平。鲍威尔在杰克逊霍尔发表讲话时承认，由于货币政策收紧，通胀已经放缓，但他警告称，这一过程“仍有很长的路要走”。

       西方资产管理公司表示，债券由于收益率有吸引力，表现将跑赢大盘。“以目前的收益率来看，债市可能有相当大的价值，”基金经理John Bellows在一份客户报告中写道。“通胀率的进一步下降最终将使美联储能够将实际利率恢复到更正常的水平。”

       彭博指数显示，8月份美国国债已给投资者带来了1.3%的损失，这将是连续四个月的下跌。

       Jamieson Coote Bonds驻墨尔本的基金经理James Wilson说，目前的国债收益率水平表明，本轮暴跌最糟糕的阶段可能已经过去。他表示：“我们非常有信心，收益率已经接近顶峰。”“利率处于限制性水平，但货币政策的滞后效应意味着，很难知道利率何时以及以多大程度引发增长放缓。”

       摩根大通也看涨，继续看好固定收益产品。包括Jay Barry在内的策略师在上周五发布的一份报告中写道：“由于收益率接近周期高点，估值有些便宜，下周的数据可能显示就业市场进一步宽松，我们仍持有5年期美国国债的战术多头。”  对冲基金加大了看空美国国债的押注，并非所有人都认为美国国债值得买入。

就在杰克逊霍尔研讨会召开的几天前，对冲基金加大了看空美国国债的押注。美国商品期货交易委员会（CFTC）的数据显示，他们增加了从两年期到超长期美债的净空头头寸。

其中一些头寸可能与所谓的基差交易有关，基差交易是一种寻求从美国国债现货和相应期货之间的价格差异中获利的策略。

美国首席经济学家Anna Wong表示，“鲍威尔也没有特意排除降息的可能性。最后，他表示美联储有能力‘谨慎’行事，这是他和他最著名的美联储前任主席之一格林斯潘相同的管理风格。”

       悉尼施罗德集团的基金经理Kellie Wood表示，投资者“需要一个更清晰的利率轨迹”。“我们一直对加息持谨慎态度，因为我们认为，在更长时间内较高利率的环境中，降息的影响将继续被排除在外，这将导致5年期和10年期利率表现不佳。”

       尽管对冲基金增加了看空头寸，但实钱投资者押注美国国债将反弹。CFTC的数据还显示，在截至8月27日的一周内，资产管理公司增加了10年期美国国债期货的净多头头寸。

       纽约Insight Investment基金经理Gautam Khanna在杰克逊霍尔会议前表示，“自2008年以来，投资者一直希望有机会锁定令人瞩目的收益率。”“因此，他们应该认真考虑利用这个机会，增加对中期和较长期美国固定收益资产的配置。”