再度加息 能拯救日本的经济吗?

近日，关于日本将再度加息的风声又频频出现。日本央行政策委员会前成员Masai Takako认为，如果经济状况大致保持不变，日本央行有可能在年底前将基准利率上调至0.5%。

据悉，Masai还声称：由于过去两年日本的物价持续上涨，企业和家庭的通胀预期已经改变，而“日本央行希望确保一切正常，但同时他们也必须应对副作用，即日元走弱，”

众所周知，就在今年的3月19日，日本央行决定结束长达8年的负利率政策，将短期银行利率将从原来的-0.1%上调到0%至0.1%区间。这是日本央行自2007年2月以来，时隔17年首次加息。日本央行的决定，使得其成为全球范围内最后一个放弃负利率的央行，并结束了过去十几年来全球政策制定者试图通过廉价货币和非常规货币工具，来支撑经济增长的特殊时代。

由于过去数年来，日本央行一直是全球央行维持负利率政策的一个异类，也就是说，全球只有日本这一家长期保持着负利率，因此此次加息，也标志着全球负利率时代的正式终结。

然而，从实际效果上来看，在美国的收割以及美元的强势打压之下，日本央行的这种加息行为，却未能实现预期的目的，也远未激发起金融市场的买涨日元的热情。截至今年3月19日14时，日元兑美元的汇率不涨反跌，美元兑日元汇率徘徊在150.33附近，这意味着日元汇率再度失守150整数关口，距离年内低点150.88已近在眼前，这让日本大感意外，但也无可奈何。看来，日本寄予厚望的加息政策，远未实现预期的目标。

从历史上来看，日本央行上轮加息是2006-2007年，将利率从0%提高至0.5%，共2次25个基点。再上一轮是在2000年，日本央行将利率从0%提升至0.25%，1次25个基点，这两轮加息均发生在美联储最后一次加息之后。

而这一轮加息的原因也并不复杂：一方面，日本在经过劳资薪资谈判后，工人的工资大涨，另一方面，通胀却控制不利，一直处于高位且居高不下。

每年的春季，日本的工会都会与企业进行薪资交涉谈判，这就是所谓的“春斗”。因此，对于日本民众来说，除了物价肉眼可见地上涨，日本的工资水平也在显著上升。今年3月15日公布的年度“春斗”结果显示，日本最大的工会Rengo争取到的年度工资涨幅达到5.28%，高于去年的3.8%，更创下30年来最大涨幅，也就是自1991年以来的最新高度。在这其中，小企业的平均涨薪为3.7%，基本工资平均上涨了4.42%。这给日本政府和企业带来了巨大的压力。

在这种态势之下，日本的货币宽松政策不会因接下来的加息而结束，而是仍将会继续下去。高盛集团日本方面资深的经济学家Tomohiro Ota认为，日本央行会在确认2%左右的可持续通胀的进一步证据后，逐步提高政策利率，并在2025年10月再次加息25个基点。

从实际效果上来看，日本央行的加息的政策，将会进一步缩小美日之间的利率差额，在一定程度上推升日元的价值，但是，由于美国的强势收割，以及日本的加息和美国的降息对全球流动性的潜在影响相差太远，因此，日本的加息对全球的影响微乎其微，而从目前产生实际效果上来看，日本的通胀更不会因加息而得到根本的遏制。至于对经济其他方面的影响，要看日本加息的力度及美联储的政策与态度，这些仍有待进一步观察。