瑞银经济师：房地产仍是今年中国经济最大风险

瑞银（UBS）投资银行亚洲经济研究主管及首席中国经济学家汪涛警告，房地产仍是今年中国经济最大风险，政府有必要为房企提供更多流动性支持，稳住楼市和经济大盘。

汪涛星期二（1月9日）在瑞银大中华研讨会上预计，今年中国楼市跌幅较去年放缓，但政策支撑不到位可能加剧楼市跌势，进一步拖累经济复苏。

瑞银预测中国今年经济增长4.4%，低于2023年的预估值5.2％。房地产对经济的拖累效应在2022年达到峰值后逐渐减弱，今年预计进一步减少。房地产投资和销售比去年下降5％，新开工面积同比滑落10％，房地产对中国国内生产总值（GDP）的拖累收窄到1至1.5个百分点，下半年楼市有望企稳反弹。

汪涛指出，在上述基准假设下，房地产价格可能小幅下行，居民信心依然较弱，但不会出现进一步大幅下跌。“如果房地产稳定不住，下行更多，可能引起房价更深度调整，引发居民信心进一步跌落，这对稳经济非常不利，这是今年经济下行最大的风险。”

受新开工持续低迷、房企拿地谨慎等因素影响，去年首11个月中国房地产开发投资同比下降9.4％。房地产研究机构克而瑞估算，全年房地产开发投资同比减少9.5％，投资规模回落到2018年水平。投资银行和券商普遍预计，今年中国楼市将迎来史无前例的连续第三年萎缩。

根据瑞银预测的最差情形，若市场情绪脆弱、库存高企和政策支持有限，今年房地产新开工跌幅将达到15％至20％，房地产投资和销售跌幅也将超过10％，楼市可能拖累今年经济增速放缓至3％以下。

汪涛认为，官方工具箱里还有可用于提振楼市的政策，如进一步放宽一线城市限购措施、降低首付比例和按揭利率，以及加大保障房建设和城中村改造力度。此外，当前商业银行为房企放贷依然非常谨慎，开发商流动性已接近枯竭，政府应该给予更多流动性支持，“这其实不是救他们，而是要维持房地产和整体经济稳定。”

楼市下行的负面影响之一，是令本就紧张的地方财政更加捉襟见肘。汪涛指出，由于售地收入减少，地方政府为了不出现偿付违约，去年大量削减一般支出，导致地方难以有效执行中央制定的财政政策，阻碍经济恢复进程。“我们判断，去年前七八个月的财政都是紧缩状态。”

展望今年，瑞银预计政策发力空间更多在财政方面，预计全年财政赤字在3.5%至3.8%。货币政策方面，汪涛预计中国央行在农历新年前进一步降息10个基点，或是在农历新年前后各降息10个基点。她建议央行尽快在年初降息降准。

中国官媒新华社星期一（1月8日）引述中国央行货币政策司司长邹澜说法称，央行将综合运用公开市场操作、中期借贷便利、再贷款再贴现、准备金等基础货币投放工具，为社会融资规模和货币信贷合理增长提供有力支撑。这预示着央行可能通过降低存款准备金率来刺激信贷。