經濟「軟着陸」言之過早

美國財長耶倫年初宣稱，美國經濟已經實現“軟着陸”。但通過分析相關經濟指標可以發現，這一論斷爲時尚早。一是儘管美國通脹已經明顯減輕，但和美聯儲的通脹目標還有一定距離。二是美國勞動者就業意願不強，勞動參與率下降。三是2023年下半年以來，美國貿易額下降，折射出國內商品性消費需求不旺。

美國財政部長耶倫在接受採訪時宣稱，美國經濟已經實現了長期追求的“軟着陸”，這在歷史上都是不尋常的。她主要的依據是，近期美國通脹率已經下降到3%左右，而勞動力市場態勢仍比預期強勁。美國勞工統計局公布的數據顯示，美國2023年12月經過季節調整後的非農就業人口（下同）增加21.6萬人，強於市場預期的17萬人，爲2023年9月以來的最高增幅。

與此相反，美國前總統特朗普在近期播出的一次訪談節目中表示，他預測美國經濟將會崩潰。美國經濟的運行態勢究竟如何，我們有必要根據相關經濟指標進行研判。

儘管美國的通脹已經明顯減輕，但消費價格指數（CPI）上漲率目前還在3%以上，私人消費支出價格（PCE）通脹率也明顯高於2%，和美聯儲的通脹目標值還有一定距離。

根據美國勞工統計局近日發布的數據，2023年12月份美國CPI同比上漲3.4%，比前兩個月有所回升。更爲重要的是，美國核心CPI同比上漲高達4%左右，PCE核心通脹率也在3%以上，而且兩者都比各自對應的價格總水平上漲率要高。這反映了美國此輪通脹的複雜性和治理難度。如果要實現2%的通脹目標，美聯儲就需要繼續執行較緊的貨幣政策，至少短期內很難做出放鬆貨幣政策的決定。加上美國目前債務負擔嚴重，兩黨圍繞財政預算爭執不休。這些將會對經濟運行

態勢產生影響。

其次，美國勞動力市場的狀況可能並沒有新增非農就業人口數顯示的那樣好。美國勞工局在發布新增非農就業人口的同時，也發布了勞動力人口數和16歲以上就業人口總數。就2023年12月的數據來看，經過季節調整後的16歲以上就業人口總數比上月減少了68.3萬人，這與新增非農就業人口的變動方向出現明顯背離。美國普查局的數據顯示，美國人口在2023年增長了175萬，達到約3.36億。據此估算，2023年四季度美國人口總量增加約44.3萬人，但勞工統計局的數據顯示12月份勞動力人口數比上月減少了67.6萬人，比9月份減少44.6萬人。在人口增加的同時，勞動力人口數和16歲以上就業人口總數明顯減少，說明勞動參與率下降，勞動者就業的意願不強。

此外，2023年下半年以來，美國貿易額出現下降。根據美國經濟分析局日前發布的數據，2023年1-11月份美國進口總額比上年同期下降3.6%，其中貨物進口額同比下降5.0%，剔除進口產品價格下降的影響後，貨物進口下降2.1%；而且多數月份都處於下降的情形。美國貨物進口下降，表明美國國內對進口產品的需求減少，折射出美國國內商品性消費需求不旺。

美國金融、美元與美債都存在不穩定因素，再加上製造經濟危機是美國財團收割全球財富一貫採用的重要手段，所以美國想實現軟着陸並不容易，因此耶倫現在聲稱美國經濟已經實現“軟着陸”有些言之過早。