屢創新高之下 黃金價格還會繼續飆升嗎

當地時間3月13日，德意志銀行發布報告稱，黃金市場的兩個震蕩指標——中國SGE溢價和現貨溢價相對於公允價值的溢價指標可能已達到頂峯，這表明黃金接下來將經歷一段時間的震蕩期，爲投資者提供了區間交易的機會。

今年三月份以來，國際金價持續飆升。3月8日，倫敦現貨黃金價格一度漲至2195.07美元/盎司，COMEX黃金期貨最高衝至2203美元/盎司，雙雙創下歷史新高。

綜合分析金價暴漲的原因，主要有以下幾個方面。

首先是全球對美聯儲降息以及歐元區利率下調預期的升溫。隨着美國通脹從高點回落，市場普遍認爲美聯儲加息周期或已結束，很快會轉向降息通道。

其次是地緣衝突加劇導致公衆的避險情緒升高。媒體公開報道的數據表明，類似現在這樣金價連續6天創新高的情況在歷史上僅出現過4次。在1973年石油危機爆發後就出現過。2008年金融危機加速惡化時，金價甚至曾連漲7天。上述事例表明，地緣政治危機和經濟危機通常會導致金價暴漲。

2023年10月7日，哈馬斯對以色列發動襲擊後，金價先漲而後跌。包括俄烏戰爭爆發後，許多投資者本來只準備好了應對有限的雙邊衝突，但此次衝突一直持續到今年3月，仍然沒有停戰的跡象。與此同時，胡塞組織的武裝仍在襲擊紅海上的船隻，這令全球公衆的預期認爲這場戰爭將持續更久，因此正在爲此採取避險措施。

全球黃金消費熱潮尤其是亞洲的黃金熱也是重要原因之一，黃金需求的增長助力價格的不斷上漲。隨着全球經濟的增長和人口規模的擴大，對黃金的需求也在逐漸增加。特別是新興市場國家對黃金的需求持續增長。與此同時，黃金在工業和科技領域的廣泛應用也爲其需求提供了支撐。

美國“智慧樹”投資公司擔任原材料市場和宏觀市場研究主管尼特什·沙阿認爲，此次金價上漲的重要原因，是消費者對實物黃金的需求增加。亞洲的黃金進口量目前正處於歷史高位，而其他多國央行也正以以兩年來未曾有過的大額度來購買黃金。

此外，期貨市場上的博弈也是不容忽視的原因之一。世界黃金協會的首席市場戰略師約翰·裏德認爲，3月初金價暴漲的直接原因要去美國期貨市場尋找。

紐約商品交易所的黃金期貨未平倉合約在過去一周增加約8萬份，交易量相當於大約240噸黃金。“如果未平倉合約與金價同時快速上漲，就表明紐約商品交易所已經產生了新的投機性多頭頭寸。”這意味着，交易商在賭黃金價格的上漲。

綜上，黃金價格的大漲源於多重因素的綜合作用，中期以及長期來看仍具備上漲潛力，但短期內或將面臨波動和回調。

而從當前的情況來看，除了德銀之外，中信證券也不看好黃金的後市。中信證券認爲，黃金短期內的大幅上行，最大利多邊際因素在於地緣局勢的動蕩利多避險資產，後續這種利多仍然存在，但程度有限，或不及過去兩周。

從歷史經驗來看，一般而言，黃金價格的持續下跌表明經濟向好的趨勢發展，投資創業容易賺到錢。反之，如果黃金的價格持續上漲，則在很大程度上表明其他投資渠道都不理想。

對於全球的廣大投資者而言，當前應密切關注全球經濟形勢的變化以及貨幣政策的調整，高度關注地緣政治風險的演變趨勢，及時了解市場動態，並據此合理調整投資策略，方能立於不敗之地。