日元貶值壓力持續日本經濟承壓明顯

近日，日元在劇烈波動中走軟，海外外匯市場日元對美元匯率一度跌破160比1關口，刷新1990年4月以來最低紀錄。日本政府此前被迫3次下場幹預後，日元反彈，有望實現一年多最佳單周表現。日本央行數據顯示，當局耗資約9萬億日元幹預匯市，導致美元兌日元下跌0.48%。相比之下，美元受美聯儲鴿派傾向、美債收益率下滑影響，表現不佳。美聯儲官員講話、多國經濟數據將影響市場。日本財務大臣暗示可能緩解日元過度波動，市場分析160日元可能是幹預底線。日元貶值趨勢恐將持續，令日本經濟承受明顯壓力，不利於日本走出通縮，同時給日本零售業、能源、航空等行業帶來壓力，加重依賴進口原材料的企業負擔。日元持續貶值，其實透露日本經歷上世紀經濟危機後，在“失去的30年”裏轉型遭遇嚴重挫折，產業與創新發展不足，進而導致創匯能力持續萎縮。

日元這輪貶值，也並非全由美國激進加息引發，日本經濟長期存在的一些結構性問題也成爲推動日元貶值的因素。

日本能源、食品、原材料等重要資源嚴重依賴進口，對美元的需求持續增加。2011年福島核電站事故後，日本國內核電站紛紛停運，核電原本在日本年發電量中佔比四分之一左右，至2014年降至零，重啓核電進展緩慢，能源進口需求進一步高漲。

日本貨物貿易、服務貿易持續逆差。最新數據顯示，日本貨物貿易2021—2023年連續3個財年呈現貿易逆差；2023年形勢雖較上年明顯緩和，但貨物與服務逆差額合計仍有9.8萬億日元。多位專家指出，雖然入境遊在日元貶值背景下形勢良好，但隨着AI技術的深入發展，日本向海外支付的服務費將大幅增加，服務貿易逆差問題將更加明顯。

海外投資收益雖厚，回流的資金卻趨於減少。日本國內有說法稱“海外還有一個日本”，但由於日本國內需求低迷、人力短缺，日本企業在海外投資規模持續擴大，帶來巨額收益後缺乏回國投資的動力，選擇將利潤存在海外。

瑞穗銀行的首席經濟學家Vishnu Varathan指出，當局更傾向於深思熟慮並把握機會的市場行動，以期取得最大效果。保持神祕感和讓市場意外是日本央行和財務省希望保留的重要優勢。日元兌美元的匯率波動受到多重因素的影響，包括日本當局的幹預措施、全球經濟數據的發布以及各國央行的政策動向。投資者在考慮投資日元時，應密切關注這些因素，並在分析的基礎上做出明智的投資決策。

談及日元匯率未來走向，雖然眼下日元處於極度疲軟狀態，但美聯儲等主要央行未來將走向降息以及日本央行將緩慢加息的趨勢不會改變，“一降一升”有利於日元升值。日本貿易振興機構亞洲經濟研究所主任研究員丁可認爲，未來日元升值不可避免，但東京股市繼續上漲或將面臨阻力。雖然日本在供應鏈某些環節的地位仍不可替代，但由於少子老齡化難以逆轉，長期來看日本經濟趨於萎縮的大趨勢很難改變。