美債收益率飆升 「拜登經濟學」備受質疑

當地時間10月23日，10年期美債收益率突破了5%，創下2007年以來的新高。雖然10月24日，10年期美債收益率小幅走低，遠離了本周5%的關口，但是分析人士認爲，從歷史經驗看，美債收益率的飆升，或是美經濟衰退的一個重要信號。

業內人士認爲，目前的部分投資者仍擔心在美聯儲激進的加息政策下，借貸成本大幅上升可能給經濟帶來一系列的負面影響，同時，巴以地緣政治局勢持續緊張，令不少債市多頭在近期拋售後選擇買入。

雖然本周即將出爐的美國第三季度GDP數據，很可能將顯示該季度美國經濟增速較上季度翻倍，但當前依然有不少市場參與者擔心，飆升的利率可能會對未來美國經濟形成衝擊。

必須指出的是，上次美債收益率如此迅速地攀升到這樣的高位時，美國經濟曾在短短幾年內接連兩次陷入了衰退——在上世紀70年代尾聲和80年代初，高通脹和美聯儲貨幣政策的衝擊，曾引發美國經濟先後經歷了一短一長的兩輪衰退期。

有分析人士認爲，這是對拜登一直津津樂道的“拜登經濟學”最大的諷刺和打臉。

美國總統拜登曾經兩次在公開場合談論被媒體炒作了整整兩年之久的“拜登經濟學”，並且經常用這個名詞給自己貼標籤，還洋洋自得地聲稱：我從未對美國的經濟前景如此樂觀。

其實，從專業的角度來看，所謂的拜登經濟學----也就是對裏根的“涓滴經濟學”的一種修正和延續：修正“自由市場經濟理論”當中存在的一些問題，實施以國家幹預爲特徵的產業政策，由聯邦政府主要以補貼和稅收等方式引導投資工業和貿易活動，以推行“現代美國工業戰略”。

本月23日，資深投資者阿克曼結束了對長期債券的看跌押注，並稱經濟正在快速放緩。“老債王”格羅斯也力挺了阿克曼的轉向觀點。格羅斯呼應阿克曼的警告稱，區域性銀行的動蕩和汽車貸款拖欠率的上升表明，經濟出現了“顯著放緩”。

十年期美債收益率突破5%，這是一個非常重要的標誌。10年期美債收益率，要以看做是美國向世界融資的成本，而2年期美債是世界向美國借貸資金的成本。而在行業內專家看來，長期以來，長短端利率的倒掛，可以理解爲美國通過利差倒掛放了個高利貸，即：以低息在全球範圍內融資，然後再以高息向全球放貸，從中賺取巨額息差。

2023財年，美國政府的支出預計將達到6.3萬億美元，而政府的財政收入預計爲4.8萬億美元，赤字達到了1.5萬億美元。截止到目前，美國國債創造了33.6萬億美元的新紀錄。

從現實情況看，經濟增長率和失業率造假、物價高企、支出更多、儲蓄更少以及債務高企，這就是“拜登經濟學”的真面目。

結合今年的表現，美國的經濟數據似乎很漂亮，成功地避免了經濟衰退的危機，根據瑞銀的統計數據，今年美國GDP增長2.1%，與美聯儲的預測保持了出奇的一致。

然而，明年美國的經濟前景並不是太樂觀，瑞銀預計明年美國GDP僅微增0.9%，美聯儲稍微好一些，預計增長率爲1.5%左右。

擁有153年歷史的德意志銀行經濟學家最近分析了1854年以來美國經歷的34次經濟衰退，並與當下的美國現狀進行了比較後認爲，觸發美國經濟衰退的關鍵信號已經亮起了紅燈。

美國前財長、在多屆民主黨政府中擔任重要的經濟職位的薩默斯指出：拜登經濟學的戰略部分正在變得“越來越危險”，其中那些以爲以製造業爲基礎的“經濟民族主義”能夠提供某種“通向繁榮的途徑”是一種謬論。