高盛集團——2024全球經濟分析

高盛集團（Goldman Sachs），一家國際投資銀行。成立於1869年，高盛集團提供投資管理、證券、資產管理、主經紀商與證券承銷等服務。是全世界歷史悠久及規模最大的投資銀行之一。2018年7月19日，《財富》世界500強排行榜發布，高盛位列259位。2019年7月，發布2019《財富》世界500強：位列204位。2020年1月22日，名列2020年《財富》全球最受讚賞公司榜單第27位。

歐洲2024經濟分析

2023年對歐元區來說是喜憂參半的一年。最初，經濟對能源危機表現出驚人的韌性，違背了對衰退的預期。然而，自春季以來，經濟增長一直令人失望，因爲高油價帶來了持續的負面影響，貨幣緊縮和全球工業活動疲軟的巨大拖累。因此，歐元區今年的增長表現明顯落後於美國。

我們預計2024年將是歐元區經濟更好的一年◇原因有三。首先，隨着這些不利因素的減少，我們希望增長加快。實際可支配收入將顯著提升，因爲通貨膨脹的標題急劇放緩，名義工資增長仍然是fi RM，支持消費者支出。隨着歐洲央行保持利率穩定，負面的信貸拖累應該會在H1明顯消退。我們希望製造業增長正常化，儘管由於全球工業環境仍然喜憂參半，上行空間有限。

我們預計這些逐漸消退的不利因素將超過增加的規模拖累，並希望明年實現0.9％的全地區增長，略高於共識。從各個國家來看，我們預計德國爲0.6%，法國爲1.1%，意大利爲0.7%，西班牙爲1.7%。

美國2024經濟分析

美國經濟在2023年消除了對衰退的擔憂，並在軟着陸方面取得了實質性進展。關鍵的驚喜是GDP增長遠比預期強勁，儘管這並沒有阻止勞動力市場繼續重新平衡或通貨膨脹繼續下降。

我們預計2024年第四季度／第四季度GDP增長1.8%（或全年2.1%)，再次輕鬆超過低一致預期。我們預測消費增長略低於2%，實際可支配收入增長近3%，部分被儲蓄率上升1個百分點所抵消。我們還預測，由於CHIPS法案和I fi減少法案補貼推動的製造設施投資激增，商業投資增長將放緩約2%，而隨着住房短缺繼續抑制可負擔性下降的影響，住宅投資也將放緩。

我們預計，一旦通脹中的核心PCE降至2.5％以下，聯邦公開市場委員會將在2024Q4首次降息。然後，我們預計每季度降息25個基點，直到2026Q2，屆時聯邦基金利率將達到3.5-3.75%。

中國2024經濟分析

人們期待已久的宏觀再平衡正在進行中

中國的GDP增長將從2023年的5.3％放緩至2024年的4.8％經濟的這反映出低迷的房地產市場持續拖累了經濟增長。然而，隨着服務業經濟、新興（一帶一路）、高附加值出口、新製造業和新工業的增量增長驅動力，可能多年的房地產低迷加劇並加速了不可避免的宏觀再平衡進程。

我們預計中國MSCI指數和CSI300指數在2024年將增長12％和16%，這是受我們預計的每股收益增長10％和適度估值增長的推動。市場對2024年和2025年的收益預期看起來很樂觀，但受抑制的估值中包含着可以說的悲觀政策和或地緣政治前景，表明如果這些擔憂消退，經濟增長會再次增速。