屬於英偉達的黃金時代即將拉開帷幕

英偉達在2023年堪稱是全球股票市場最火熱的投資標的，得益於去年ChatGPT橫空出世引發的人工智能投資狂潮，英偉達股價在2023年的表現異常出色。今年以來，英偉達股價漲幅達到了驚人的180%。這一成就不僅令該股輕鬆超過美股基準指數——標普500指數，同時也輕鬆超過了特斯拉、微軟、蘋果和谷歌等大型科技巨頭，雖然上述科技巨頭的表現也令人印象深刻，但與英偉達相比相差甚遠。

然而，英偉達目前420美元左右的股價，與該股8月份曾達到的502美元歷史性新高相比較而言相差甚遠。很明顯，隨着有“全球資產定價之錨”稱號的10年期美債收益率一度升破5%創下2007年以來最高點，美股市場整體開啓回調趨勢，估值高企的英偉達也不可避免地陷入調整。

但換個角度來看，英偉達目前的股價看起來非常便宜，並且展望今年之後，根據分析師預期數據，從2024年到2030年，預計英偉達的年化營收增速有望達到24.6%，營業利潤在此期間的年化增速有望達到31.1%。如果英偉達能夠實現這一目標，根據模型預測數據，英偉達股價在2030年將達到1197美元。

美股市場的劇烈波動凸顯股票市場的非理性特徵，表明股票資產經常被高估或低估。今天的情況看起來更加微妙，儘管英偉達的估值看起來很高，但目前的估值只是其高速增長敘事邏輯的其中一部分。“業績增速爆表”似乎證明了英偉達的高估值是合理的，而且按照分析師中性業績預期，基於估值模型測算出的英偉達未來目標價遠高於當前水平。

由於上個季度的超預期業績增速，因而一些獲利盤趁着業績利好獲利出逃，以及10年期美債收益率衝高這兩大因素大力刺激之下，英偉達股價隨美股大盤而回調。此外，該公司的預期銷售額增速和預期市盈率均有所下降。

如果我們將眼光着眼於更長時間線——即2024年—2030年，如果分析師們預言成真，即在此期間英偉達的年化營收增速有望達到24.6%。如果英偉達能夠實現這一目標，預計到2030年底每股收益可能達到34.19美元。假設預期市盈率大幅收縮，並遠低於其約35x預期PE的歷史平均水平，那麼英偉達的股價達到約1197美元可謂合情合理。

此外，如果不考慮英偉達股息率，也不考慮英偉達決定在未來十年是否增加股息——因爲該科技巨頭更青睞進行投資研發以維持其市場主導地位，那麼英偉達股票在未來7年的年化回報率可能約爲28.4%。

隨着全球逐步邁入AI時代以及萬物互聯進程加速，意味着全球算力需求迎來爆炸式增長，尤其是基於AI訓練與推理的各項AI細分任務涉及大量的矩陣運算等對硬件性能要求極高的計算密集型高強度操作。因此，擁有大量計算核心、能夠同時執行多個高密集型AI任務，並且極度擅長處理並行計算的英偉達GPU未來很長一段時間將成爲AI領域的最核心基礎硬件。