美聯儲「轉向」，明年降息成「家常便飯」

北京時間12月14日，2023年最後一個“議息之夜”，美聯儲如市場預期般維持利率不變，美聯儲如預期維持利率在5.25%-5.50%不變，這是自7月加息25個基點後美聯儲連續第三次暫停加息。美聯儲主席鮑威爾也一改此前的“鷹派”姿態，表示“降息”已經開始進入視野。而金融市場也正因美聯儲釋放的“鴿派”信號，大多數官員預計2024年將有三次降息，超過了不少機構此前的預測。

根據聯邦公開市場委員會會議後的公告，官員們預計在2024年至少降息3次（假設每次調降25個百分點），比美聯儲先前的表態更爲激進。此外，美聯儲在2025年可能再有4次降息（累計1%），2026年再降息3次至2%～2.25%區間，接近長期前景。不過，委員會在政策寬鬆方面的雄心仍存在不確定性。這一消息引發了全球金融市場的廣泛關注和討論。然而，具體的降息次數和時間效應難以確定，因爲這取決於多種因素，包括國內和全球經濟狀況、通脹壓力、失業率等等。此外，美聯儲的決策也會受到政治因素的影響。

對於美聯儲意外轉“鴿”，中國銀行研究院研究員曹鴻宇對21世紀經濟報道記者分析稱，總體來看，2023年美國通脹回落較爲順利，這是促使美聯儲轉鴿的主要原因。美聯儲在12月議息會議上“按兵不動”，連續三次維持利率區間不變，並維持每月950億美元的縮表計劃不變，符合市場預期。與此同時，本次議息會議還對2023-2025年美國通脹和聯邦基金目標利率進行較大幅度下調，並對降息討論持開放態度。

儘管降息已經“進入視野”，但縮表短期內仍無結束可能。對此，美聯儲主席鮑威爾表示，即使美聯儲官員正積極考慮明年降息，他們仍未決定將於何時結束縮減資產負債表。在多數情況下，利率政策和資產負債表行動是獨立運行的，這意味着美聯儲可能降息，但仍將繼續推進縮減資產負債表的行動。

隨着美聯儲承認通脹問題緩解，未來貨幣政策焦點或逐漸從抗通脹轉向穩經濟。

美聯儲官員認爲，全球經濟形勢正在惡化，未來幾個月經濟增長可能放緩。爲了應對這種情況，美聯儲需要採取降息措施以刺激經濟增長。雖然，美國的通脹率目前處於相對穩定水平，但美聯儲官員擔心未來通脹率可能會上升。如果通脹率上升過快，美聯儲可能需要採取加息措施來抑制通脹。因此，爲了避免未來加息，美聯儲提前採取降息措施可以更好地控制通脹水平。

總的來說，美聯儲轉鴿的背景下，全球流動性將獲得一定改善，非美元貨幣、風險資產以及債券市場迎來利好，相關貨幣和資產價格將有所修復，大宗商品價格則需要結合市場需求變化具體分析。目前美聯儲已經開始釋放降息信號，下一階段關注的焦點在於降息的時點以及幅度。美聯儲貨幣政策仍待觀望。