涉及多隻中國美元基金！硅谷銀行的破產處置，你需要知道這些

      美國時間3月10日，加利福尼亞州金融保護和創新部決定關閉硅谷銀行(SVB)，並同日指定美國的存款保險機構聯邦存款保險公司(FDIC)爲SVB的接管人。

　　SVB後續的處置備受全球市場關注，尤其是其溢出效應和系統性影響。而就其中國客戶來說，據記者從多位律師處獲悉，以衆多中國背景的美元VC基金爲主，它們大多選擇在SVB開戶。

　　被接管後如何處置

　　按照美國《聯邦存款保險法》(Deposit Insurance Act)， SVB被接管將觸發一系列法律上的後果。例如，FDIC將負責接管和處置SVB的資產，並將資產出售和債權處置中收回的資金根據法律規定的順位分配給SVB債權人(包括有擔保債權人、無擔保債權人、次級債務持有人、股東、未投保存款人和存款保險基金)。同時FDIC已設立聖克拉拉存款保險國家銀行，作爲過橋存款機構接收SVB受保險保障的存款。

　　就具體步驟而言，根據FDIC官網，在銀行破產的情形下，FDIC通常將從兩方面進行處理：在合計25萬美元的額度內向所有受保儲戶的每一所有權類別賬戶支付存款保險；作爲破產銀行的接管人，負責出售、收回破產銀行資產以及清償包括對未受保存款在內的銀行債務。

　　前述存款保險的範圍僅包括支票賬戶(checking)、可轉讓支付命令(NOW)、儲蓄賬戶 (savings accounts)、貨幣市場存款賬戶(money market deposit accounts)中的存款或定期存款(time deposits)如存款證(certificates of deposits)，不包括股票、債券、共同基金、壽險保單、年金或市政證券的投資資金。

　　根據記者獲得的一份漢坤律師事務所發給客戶的備忘錄，受保儲戶將於3月13日前就受保部分的資金在25萬美元額度範圍內獲得償付，但就未受保部分的資金，將在3月13日起的一周內取得預付款，並將就其剩餘的未受保資金取得一份收取憑證，後續有待根據FDIC對SVB資產處置狀況決定受保儲戶剩餘可獲得支付的資金總額，但整體處置過程耗時可能長達數年。

　　律師建議，管理人和美元基金開立在SVB的賬戶可以採取適當行動，管理人/普通合伙人(GP)可以考慮採取的行動包括：

　　1. 儘管FDIC會基於SVB的內部記錄向每一位存款人出具接管證明(Receivership Certificate)，但管理人自身也應當獨立地對其及其所管理的美元基金在SVB賬戶中的資金情況進行記錄和核對，並以備向美元基金的投資人解釋；

　　2. 如果美元基金向SVB舉借了貸款，需注意本次SVB被FDIC接管並不影響美元基金根據借款合同繼續按期償付的義務;

　　3. 特別注意近期可能會有不法分子利用SVB破產事件實施詐騙，例如套取包括賬號、社會保障號在內的賬戶信息等;

　　4. 如果有更多問題，可以垂詢管理人在SVB的聯繫人或撥打FDIC的電話(+1 866 799 0959)，也可以登錄FDIC的官網查看銀行破產問答(FAQs on bank failures)。

　　由於此次涉事的基金數量衆多，亦有律所合伙人對記者表示，出現銀行風險事件後，管理人/普通合伙人有義務採取措施以維持美元基金的正常運營，包括:

　　1. 儘可能採取措施保證美元基金資金安全，例如是否可以向美元基金其他賬戶分散資金，這些賬戶包括證券賬戶及其他銀行的可用賬戶(據了解，有美元基金將資金轉入貨幣市場賬戶，另有一些境內銀行可以進行無賬戶狀態下的掛賬操作)；

　　2. 爲美元基金另行開立其他賬戶，包括其他銀行賬戶(據了解，特定的中資銀行可以開立在岸FTN賬戶)、券商賬戶；

　　3. 美元基金近期如有繳款安排，需要提前及詳盡和投資人解釋資金安全保障措施以及說明資金用途;

　　4. 排查美元基金近期的支付安排，包括支付投資款項和支付費用，一方面確認接收方銀行賬戶狀態及資金保障措施；另一方面如預期無法完成支付，應當儘早分析有無寬限可能、違約責任並制定應對方案(例如是否需要借款、要求基金投資人提前繳付下一筆出資)。

　　儲戶在SVB的絕大部分資金都遠遠超過了25萬美元。去年年底，SVB擁有超過1750億美元的存款和2090億美元的總資產，但大部分都是因美聯儲加息而貶值的債券和國債。債券價格因加息而暴跌，加劇了SVB的風險。

　　據報道，FDIC最快於周一將部分SVB的無保險存款返還給儲戶，比例在30%到50%左右，甚至有可能更高。這筆金額將部分取決於FDIC在周日晚間之前將資產變現的進展。對衝基金大佬Bill Ackman也發布推特稱，他有可信消息源確定，儲戶在下周一或周二將獲得約50%的存款，剩餘的要在接下來3到6個月內支付。這樣看來，下周的進展變得尤爲關鍵。

　　誰會接盤

　　更關鍵的問題在於後續的處置，以及是否有機構會接盤SVB？

　　某華爾街投行資深業務主管馮磊(Mitch)告訴第一財經記者，在美聯儲激進加息的背景下，裂縫已經顯現了。目前，大型銀行很難冒着“道德風險”(moral hazard)去接盤SVB，因爲現在的監管標準比全球金融危機前更高，《多德-弗蘭克法案》(Dodd Frank Act)設計了更高的標準。“即使可能接盤，那也將是私人投資者。但即便如此，這些人也不是‘聖人’，他們來接盤是爲了能賺錢，而不是爲了拯救投資者，因此價格可能會大打折扣。”

　　據外媒報道，對衝基金和銀行正在湧入，試圖以大幅折扣獲得SVB持有的初創企業存款。媒體Semafor援引知情人士的話說，橡樹資本(Oaktree)是提出購買這些存款的對衝基金之一，出價從60美分到80美分(對應1美元存款)不等。

　　另外，該消息稱，來自投行Jefferies的交易員正在聯繫初創公司創始人，並提出購買他們的存款索賠權。有一個信源提及，每1美元至少出價70美分。

　　亦有外媒報道，FDIC和美聯儲正在考慮創建一個基金，該基金將允許監管機構支持在SVB之後也遇到麻煩的銀行提供更多存款支持。監管機構在與銀行高管的對話中討論了這一新的特殊工具，希望這能讓儲戶放心，並有助於遏制恐慌。但這一消息尚未被官方證實。

　　早前，各界早已預見到，在大幅加息之下金融系統會出現“意外”，只是不知道什麼時候、哪個環節會出問題——當然現在已經有答案了。由於銀行體系的相互關聯性，SVB倒下後必須要救，關鍵是怎麼救。

　　多位業內人士對記者表示，由於SVB體量相對較小，目前來看最優的解決方案是私人部門出資“收購”，把這第一張多米諾骨牌扶住，別讓它倒下，如此一來美聯儲就不用“注水”。但是從目前的發展趨勢來看，美聯儲似乎正在失去這一選項——第一共和銀行(RCI)周五日內跌幅也達到51%，因爲股價過度波動而暫停交易。各界擔心的問題是，其他小銀行會否因此接連出現問題，到時就不是私人資本可否接盤的問題，而需要美聯儲出手。

　　但是，美聯儲目前也腹背受敵，高通脹把它的手腳束縛住了。“確實有一種金融危機2.0來襲的感覺，它始於英國養老金爆倉，再到現在是地區性銀行擠兌，都和激進加息下國債收益率飆升有關。”馮磊告訴記者，雖然SVB規模小，大銀行也都受到危機後的嚴格監管而相對安全，但影子銀行系統的風險已經很難忽視，而且更令人擔憂的是，這次通脹大概率居高不下，美聯儲寬鬆的門檻異常之高。

　　他補充稱：“別忘了，全球金融危機始於2006年美國次貸危機，而2007年英國一家名爲北巖(Northern Rock)的小型抵押貸款銀行也因擠兌而倒下。與SVB相似的是，該銀行的對公貸款佔比較高，零售存款和零售貸款實發資金的比例從1997年的62.7%下降到了2006年末的22.4%，這種融資策略一旦遇到流動性不足就會暴露出巨大的擠兌風險。”