金銀銅齊飛的背後是什麼？

金屬價格上漲最近霸佔頭條新聞，但隨着黃金、白銀和銅的價格創下新高，交易員可能需要權衡通脹進一步上漲的可能性，並重新評估這些走勢對全球經濟的影響。亞洲交易時段，國際現貨黃金延續上周的漲勢，一度觸及每盎司2450美元，再創盤中歷史新高。此外，白銀、鉑金以及銅的價格也都出現上漲，是什麼因素助推了此輪漲勢？

首先，包括黃金、白銀、鉑金以及銅等貴金屬和工業金屬都出現了上漲。黃金延續上周的漲勢，超過四月份創下的盤中最高紀錄。截至5月20日下午4點半左右，現貨黃金在每盎司2440美元徘徊。從15日起，黃金就開始有了一輪漲幅。當時美國公布了最新的通脹數據，4月份的消費者價格指數，結果顯示降幅超預期。

此外，戰亂是最直接的導火索。戰亂從來都是刺激大宗商品大漲最直接的因素，尤其是金銀銅錫鎳這些能長期保值的關鍵商品。從俄烏戰爭開始，到去年10月的巴以衝突爆發，還有中間紅海胡塞武裝等地緣戰爭事件持續發酵，都給足了避險資金衝進有色金屬合約進行對衝的理由。而銅期貨之所以大漲幅度遠超與其他品種，也有一個重要的“導火索”，“逼空”行情。根據報道，由於英美對俄羅斯實施制裁，4月13日以後俄方生產的銅不能用於交割。截至上周，紐約倫敦兩家交易所的銅期貨就已經吸引高達250億美元的多頭資金，“逼倉”的行情已經步步逼近。

其次，降息、疊加供需失衡持續催化上漲。除了戰亂和逼空這兩個導火索外，近一個月來看，這些大宗商品整體向上走勢也有靠降息預期在支撐。在黃金價格連創新高的背景下，資金也開始轉向白銀作爲多頭配置，現在COMEX白銀期貨價格已經站上了32美元/盎司，創下11年以來新高。但不同於黃金最主要用途在於金融投資的屬性，白銀除了避險屬性以外，自身的工業屬性給予其更好的價格彈性。白銀的工業需求覆蓋了從高科技電子產品到可再生能源、醫療衛生等多個關鍵領域，這些需求的綜合作用使得白銀市場呈現出多樣化和高度複雜性的特點。

再者，前不久，高盛將倫銅價格到今年年底的預測價從每噸1萬美元上調至了1.2萬美元，目前倫銅期貨已經飛速漲到了1.1萬美元。但在“制裁俄銅”導致的逼空行情刺激下，高盛的這個目標值大概率會很快被攻破。 

並且，現貨黃金已經上漲超18%。 現貨白銀上漲到了每盎司約31.75美元，創下11年來新高。 鉑金上漲至每盎司1090美元以上。還值得關注的是能反映廣泛經濟狀況的基本金屬銅。倫敦金屬交易所交易的銅期貨一度突破每噸1100美元關口。 分析認爲，近年來全球能源轉型導致的去碳化和電氣化趨勢將不斷提升對銅的需求，而過去十年全球在銅礦開採和相關投資方面的不足會導致供不應求，從而繼續推升銅價。

綜合來看，地緣戰亂、貨幣寬鬆、供需失衡這幾大因素，在當下還處於顯著被激發的狀態，並且預期在未來較長時間都還會持續。在它們的合力刺激下，以金銀銅等有色金屬爲代表的全球大宗商品超級周期已經難以避免了。