中國本周起發行萬億特別國債 以財政加碼支撐經濟站穩

中國啓動備受關注的1萬億元（人民幣，下同，1872億新元）超長期特別國債發行計劃，本周首先發行400億元30年期限債券，在貨幣政策收效欠佳之際，通過財政政策加碼支撐經濟站穩。

中國財政部星期一（5月13日）先後發布關於超長期特別國債發行的安排和首期債券發行通知，決定今年5月至11月期間分批次發行20年、30年和50年超長期特別國債。星期五（17日）將先發行30年期國債，5月24日發行20年期國債，6月14日發行50年期國債。

官方沒有披露不同期限債券的發行規模。路透社引述的消息人士稱，這批1萬億元特別國債，以30年期債券規模最大，共計6000億元；此外還有3000億元20年期債券，以及1000億元50年期債券。

中國政府在今年3月的全國兩會（人大、政協年會）宣布，計劃從今年開始連續幾年發行超長期特別國債，專項用於“國家重大戰略實施和重點領域安全能力建設”（簡稱“兩重”），今年先發行1萬億元。

不過，當局過後遲遲未公布發債計劃，直到4月30日召開的中共政治局會議要求“及早發行並用好超長期特別國債”。中國總理李強在星期一召開的國務院支持“兩重”建設部署動員視頻會議上強調，發行超長期特別國債支持“兩重”建設，是推進中國式現代化、推動高質量發展、把握髮展主動權的重要抓手。

中國國家發展改革委副主任劉蘇社4月中旬在記者會上介紹，這批特別國債重點聚焦加快實現高水平科技自立自強、推進城鄉融合發展、促進區域協調發展、提升糧食和能源資源安全保障能力、推動人口高質量發展、全面推進美麗中國建設等方面重點任務。相關項目“事關現代化建設、發展急需、多年想辦而未能辦、需要中央層面推動”。

重慶大學經濟學教授姚樹潔接受《聯合早報》採訪時指出，特別國債既然要償還，必須瞄準今後有償還能力的重點工程，例如以科技創新推動的新質生產力發展領域。發債安排“千呼萬喚始出來”，說明各部門在確定投資項目時相當謹慎，綜合考量如何在不增加債務風險的前提下，帶動長期經濟發展。

中國在1998年、2007年和2020年均發行過不計入財政赤字的特別國債，其中2020年發行的抗疫特別國債以10年期債券爲主。分析認爲，此次發行期限較長的特別國債，主要是爲長期項目提供資金，也不排除爲地方政府償還部分債務。

發債計劃公布前夕的經濟數據顯示，近期中國消費信心增強，但商業信心低迷。上星期六（11日）出爐的4月居民消費價格指數（CPI）超預期增長，但同期生產者價格指數（PPI）持續下跌，社會融資規模更首次出現環比下降。

臺灣致理科技大學國際貿易系副教授張弘遠受訪時分析，這組罕見的矛盾數據說明短期消費情緒升溫，但生產者對於長期發展仍充滿不確定性。在貨幣政策不斷放水但收效不佳的情況下，通過發債等財政政策加碼發力，能夠更有效地帶動景氣回升。

張弘遠指出，儘管今年第一季中國經濟超預期增長，但考慮到今年第四季的美國大選將對經濟帶來巨大不確定性，若要確保5％增長達標，應儘量在前三季推動經濟增速。“考慮到當前需求端相對疲弱，如果發債募集款項用於投資基礎建設，完全不令人意外。”