巴以局勢對國際油價市場影響幾何？

在巴以衝突持續之際，國際油價卻意外下跌。10月30日國際油價跌逾3%，布倫特原油期貨結算價下跌3.35%，收報每桶87.45美元；美國原油期貨下跌3.78%，收報每桶82.31美元。油價已基本回吐10月7日巴以衝突升級以來的漲幅。

在中東衝突暫時未實質性影響油市供應的背景下，油價下跌也和需求前景息息相關。需要警惕的是，儘管巴以衝突暫未撼動油市，但未來形勢如何發展迷霧重重，本就動蕩不安的油市前景也變得愈發撲朔迷離。

俄烏衝突後國際油價飆升，但巴以衝突卻對油價影響有限，背後的區別在於：俄羅斯是重要產油國，而巴以卻不是。迄今爲止，巴以衝突對原油價格的影響更多的是集中於市場情緒上，並由此帶動油價波動，但目前此次衝突對於原油供需面的實際影響仍相對較小，這也導致原油價格的反彈依舊缺少支撐。

此外，在地緣衝突對油價影響有限背後，全球經濟吸收油價衝擊的能力也有所提高。自上世紀70年代能源危機爆發以來，各國都加強了抵禦油價衝擊的能力，降低了對石油的依賴，1美元GDP所消耗的石油量大幅減少了約一半。

目前全球各國的石油來源更加多元化，並且擁有可再生能源等更爲廣泛的資源。一些國家建立了戰略石油儲備，做出了協調供應的安排，還建立了期貨市場，這些舉措都能減輕石油短缺對價格的短期影響。

巴以衝突對油市影響幾何？巴以衝突所帶來的影響將取決於其持續時間、強度以及是否會蔓延至中東其他地區。

如果衝突範圍不進一步擴大到主要產油國，地緣政治事件對油市影響大概率有限。但如果衝突升級，世界銀行警告稱，油市無疑將遭遇衝擊：在“小規模幹擾”的情景下，全球石油供應每天將減少50萬至200萬桶，大致相當於2011年利比亞內戰時期的減少量。在這種情況下，油價將在今年第四季度達到每桶93至102美元；在“中等幹擾”的情景下，石油供應將每天減少300萬至500萬桶，減少量相當於2003年伊拉克戰爭，油價將升至每桶109至121美元；在“大規模幹擾”情景下，石油供應將減少600萬至800萬桶，相當於1973年阿拉伯國家對以色列和西方發起的石油禁運，油價將升至每桶140至157美元。

 由於此次巴以衝突規模相對較大，投資者對衝突擴大的擔心始終難以消散，且伊朗存在捲入衝突的可能，這使得地緣局勢的不確定性大幅增加，受此影響，原油在10月份期間價格波動有所加劇。從具體影響因素上看，對於原油價格影響較大的具體事件多數爲市場對伊朗捲入衝突的擔憂，或者衝突擔憂緩和導致的油價承壓。

雖然聯合國大會緊急特別會議27日通過決議，呼籲以色列和巴勒斯坦衝突方立即實行持久和持續的人道主義休戰，從而促成停止敵對行動。但總體來看，此輪巴以衝突的緩和契機仍未出現，特別是近期以色列和美國方面表態更傾向於繼續採取軍事行動，巴以衝突擴大的風險依舊存在。

對於原油市場而言，預計投資者仍將對巴以衝突保持密切關注，但市場關注焦點將集中於巴以衝突對中東周邊國家的影響，特別是美國、伊朗與沙特等國是否會捲入衝突，這將直接左右此次衝突對於油價的影響力度。

後期地緣局勢仍是油價的主要驅動，預計油價將維持高波動。下方的主要支撐在沙特減產引發的持續去庫存，而上方的壓力則來源於美國對高油價的抵制。