加息預期再降溫！市場預計美國利率5月見頂，年底將降息75個基點

隨着硅谷銀行危機帶來的動蕩持續加深，掉期交易員預計，美聯儲本輪加息將在今年5月達到峯值，並在年底累計降息75個基點。

隔夜指數互換(OIS)最新定價顯示，交易員押注美聯儲政策利率將在5月會議達到4.83%左右的峯值，與當前水平相比，意味着美聯儲約還有25個基點的加息空間，之後到12月會議，則會有大約3次每次25個基點的降息。

相比之下，上周五收盤水平顯示市場預計政策利率將在6月會議達到5.30%的峯值，而上周四顯示在7月會議達到約5.5%的峯值。與12月會議掛鈎的OIS已降至略高於4%，意味着從市場目前預期的5月峯值降息約80個基點，約等於三次每次25個基點的降息；12月OIS上周五收於4.90%。

硅谷銀行倒閉削弱了市場對美聯儲甚至全球央行更激進加息的押注。周一，市場對歐洲央行利率峯值的預期跌破了3.5％，對美聯儲下周加息幅度的預期不到14個基點，甚至預期美聯儲年底前降息50個基點。自2月21日以來，市場對英國央行利率峯值的定價首次跌破了4.5%。

此前，美國硅谷銀行宣布倒閉，美聯儲緊急出手救市，宣布推出一項名爲銀行定期融資計劃（Bank Term Funding Program, BTFP) 的緊急融資工具，將向抵押美國國債、機構債務、抵押貸款支持證券 (MBS) 和其他合格資產的銀行提供最長一年的貸款。

市場押注，包括硅谷銀行、Silvergate和Signature銀行在內的倒閉將促使美聯儲大幅放緩加息步伐。

高盛在最新發布的報告中指出，硅谷銀行風波讓鮑威爾意識到了加息對美國銀行系統的壓力，因此，預計美聯儲不會3月FOMC會議上加息。但同時，考慮到3月後，美國經濟前景依然存在相當大的不確定性，維持美聯儲將在5月、6月和7月加息25個基點的預期不變，預計利率峯值較此前下降25個基點至5.25-5.5%。

“熊市陷阱報告”的作者 Larry McDonald 日前表示，硅谷銀行倒閉可能會促使美聯儲在今年12月前降息100個基點，以防止危機在金融體系中蔓延。 這將標誌美聯儲爲遏制通脹而大舉收緊貨幣政策的路線出現重大逆轉。

財經緯度分析：

利率下降會減少儲蓄的回報率，導致儲蓄降低。這可能會影響消費者的決策，因爲他們可能更傾向於消費，而不是儲蓄，這可能會導致更高的債務負擔。