12月13日，美聯儲在結束貨幣政策會議後宣布，將聯邦基金利率目標區間維持在5.25%至5.5%之間不變。這是自今年9月份議息會議以來，美聯儲連續第3次暫停加息。正如市場所料，美聯儲以暫停加息完成了年內的“謝幕演出”。外界普遍認爲，美聯儲本輪加息周期已經結束。
與美聯儲11月份的議息聲明相比，12月份的整體措辭出現了一些新變化，態度明顯“偏鴿”。在經濟增長方面，措辭從“經濟活動在三季度以強勁的速度擴張”，變成“經濟活動增長自三季度的強勁勢頭已經放緩”。在通脹方面，則是從“通脹仍然處於較高水平”，變成“通脹在過去一年有所緩解，但仍然處於較高水平”。值得特別關注的是，相較以往的推諉打太極，這一次美聯儲主席明確表態，美聯儲進入了加息周期尾聲，對降息的討論已經啓動。
本次會議前，市場曾預計美聯儲會進行“鷹派”引導、不願討論降息。面對不確定的經濟形勢，美聯儲沒有執着於政策立場，其口風鬆動也進一步提振了市場情緒。消息公布後，美股三大股指紛紛上揚。根據最新經濟前景預期，聯邦公開市場委員會19名成員中有6人認爲，明年聯邦基金利率水平或降爲4.5%至4.75%，有5人預計利率將降爲4.75%至5%，僅2人認爲明年利率將維持在目前水平。這意味着，以每次降息25個基點的速度計算，美聯儲明年或有3次降息。
這雖然符合外界對明年降息的普遍預期，但在何時降息問題上，金融市場與權威機構之間存在較大分歧。一方面，美國聯邦基金利率互換市場行情顯示，交易員預計美聯儲最快在明年3月份可能首次降息。另一方面，美國核心通脹仍有韌性，尤其是服務業價格進一步回落存在阻力。
市場反應不一的背後，是近來美國經濟數據良莠不齊。總體來看，美國經濟增速頗爲樂觀，但有關數值卻難掩經濟壓力。12月1日，美國供應管理協會最新公布的數據顯示，美國11月份製造業採購經理指數（PMI）爲46.7%，與10月份持平，低於預期的47.6%。除了經濟動能繼續走弱，美國商業數據也不樂觀。例如，美國10月份諮商會領先指標下降0.8%，爲連續第19個月下降，而上一次該指數連續下跌是在2007年底至2009年的國際金融危機期間；10月份美國芝加哥聯儲全國活動指數也意外爆冷，爲-0.49，低於預期和前值。美聯儲日前發布的褐皮書調查結果顯示，自10月中旬以來，美國經濟活動有所放緩，未來6個月至12個月的經濟前景減弱。
與此同時，美國財政因素也影響着貨幣政策走向。當前美國經濟未顯示衰退信號的原因來自於大量的財政支出。美國財政部發布的最新數據顯示，2023財年聯邦政府財政赤字達1.69萬億美元，比上一財年增長了3200億美元，同比增幅23%。激進的財政政策阻礙了通脹進一步回落，美聯儲降息節奏會比預期更慢。從過往經驗看，美聯儲降息周期大多較爲連貫，但都是基於經濟快速走弱。如果本輪美國經濟持續有韌性，美聯儲在首次降息後或許也會按下暫停鍵。
雖然加息周期已經見頂，但在美聯儲政策轉向的過程中，全球金融市場也會受到衝擊，給世界經濟帶來更多不確定性。面對美國宏觀政策變動即將帶來的顛簸，各經濟體都需要提前系好安全帶。
