不顧鮑威爾加息警告 仍有投資者押注美債反彈

儘管鮑威爾上周在傑克遜霍爾發表了加息警告，看漲人士認爲，即使美聯儲再次加息，也不會使債券的損失大到超過2007年以來最高收益率帶來的收益。

       上周，由於市場對美聯儲可能轉向降息的樂觀情緒有所減弱，10年期美國國債收益率攀升至16年高點。8月28日，基準10年期美國國債在亞洲市場基本持平。鮑威爾在傑克遜霍爾發表講話時承認，由於貨幣政策收緊，通脹已經放緩，但他警告稱，這一過程“仍有很長的路要走”。

       西方資產管理公司表示，債券由於收益率有吸引力，表現將跑贏大盤。“以目前的收益率來看，債市可能有相當大的價值，”基金經理John Bellows在一份客戶報告中寫道。“通脹率的進一步下降最終將使美聯儲能夠將實際利率恢復到更正常的水平。”

       彭博指數顯示，8月份美國國債已給投資者帶來了1.3%的損失，這將是連續四個月的下跌。

       Jamieson Coote Bonds駐墨爾本的基金經理James Wilson說，目前的國債收益率水平表明，本輪暴跌最糟糕的階段可能已經過去。他表示：“我們非常有信心，收益率已經接近頂峯。”“利率處於限制性水平，但貨幣政策的滯後效應意味着，很難知道利率何時以及以多大程度引發增長放緩。”

       摩根大通也看漲，繼續看好固定收益產品。包括Jay Barry在內的策略師在上周五發布的一份報告中寫道：“由於收益率接近周期高點，估值有些便宜，下周的數據可能顯示就業市場進一步寬鬆，我們仍持有5年期美國國債的戰術多頭。”  對衝基金加大了看空美國國債的押注，並非所有人都認爲美國國債值得買入。

就在傑克遜霍爾研討會召開的幾天前，對衝基金加大了看空美國國債的押注。美國商品期貨交易委員會（CFTC）的數據顯示，他們增加了從兩年期到超長期美債的淨空頭頭寸。

其中一些頭寸可能與所謂的基差交易有關，基差交易是一種尋求從美國國債現貨和相應期貨之間的價格差異中獲利的策略。

美國首席經濟學家Anna Wong表示，“鮑威爾也沒有特意排除降息的可能性。最後，他表示美聯儲有能力‘謹慎’行事，這是他和他最著名的美聯儲前任主席之一格林斯潘相同的管理風格。”

       悉尼施羅德集團的基金經理Kellie Wood表示，投資者“需要一個更清晰的利率軌跡”。“我們一直對加息持謹慎態度，因爲我們認爲，在更長時間內較高利率的環境中，降息的影響將繼續被排除在外，這將導致5年期和10年期利率表現不佳。”

       儘管對衝基金增加了看空頭寸，但實錢投資者押注美國國債將反彈。CFTC的數據還顯示，在截至8月27日的一周內，資產管理公司增加了10年期美國國債期貨的淨多頭頭寸。

       紐約Insight Investment基金經理Gautam Khanna在傑克遜霍爾會議前表示，“自2008年以來，投資者一直希望有機會鎖定令人矚目的收益率。”“因此，他們應該認真考慮利用這個機會，增加對中期和較長期美國固定收益資產的配置。”