再度加息 能拯救日本的經濟嗎?

近日，關於日本將再度加息的風聲又頻頻出現。日本央行政策委員會前成員Masai Takako認爲，如果經濟狀況大致保持不變，日本央行有可能在年底前將基準利率上調至0.5%。

據悉，Masai還聲稱：由於過去兩年日本的物價持續上漲，企業和家庭的通脹預期已經改變，而“日本央行希望確保一切正常，但同時他們也必須應對副作用，即日元走弱，”

衆所周知，就在今年的3月19日，日本央行決定結束長達8年的負利率政策，將短期銀行利率將從原來的-0.1%上調到0%至0.1%區間。這是日本央行自2007年2月以來，時隔17年首次加息。日本央行的決定，使得其成爲全球範圍內最後一個放棄負利率的央行，並結束了過去十幾年來全球政策制定者試圖通過廉價貨幣和非常規貨幣工具，來支撐經濟增長的特殊時代。

由於過去數年來，日本央行一直是全球央行維持負利率政策的一個異類，也就是說，全球只有日本這一家長期保持着負利率，因此此次加息，也標誌着全球負利率時代的正式終結。

然而，從實際效果上來看，在美國的收割以及美元的強勢打壓之下，日本央行的這種加息行爲，卻未能實現預期的目的，也遠未激發起金融市場的買漲日元的熱情。截至今年3月19日14時，日元兌美元的匯率不漲反跌，美元兌日元匯率徘徊在150.33附近，這意味着日元匯率再度失守150整數關口，距離年內低點150.88已近在眼前，這讓日本大感意外，但也無可奈何。看來，日本寄予厚望的加息政策，遠未實現預期的目標。

從歷史上來看，日本央行上輪加息是2006-2007年，將利率從0%提高至0.5%，共2次25個基點。再上一輪是在2000年，日本央行將利率從0%提升至0.25%，1次25個基點，這兩輪加息均發生在美聯儲最後一次加息之後。

而這一輪加息的原因也並不複雜：一方面，日本在經過勞資薪資談判後，工人的工資大漲，另一方面，通脹卻控制不利，一直處於高位且居高不下。

每年的春季，日本的工會都會與企業進行薪資交涉談判，這就是所謂的“春鬥”。因此，對於日本民衆來說，除了物價肉眼可見地上漲，日本的工資水平也在顯著上升。今年3月15日公布的年度“春鬥”結果顯示，日本最大的工會Rengo爭取到的年度工資漲幅達到5.28%，高於去年的3.8%，更創下30年來最大漲幅，也就是自1991年以來的最新高度。在這其中，小企業的平均漲薪爲3.7%，基本工資平均上漲了4.42%。這給日本政府和企業帶來了巨大的壓力。

在這種態勢之下，日本的貨幣寬鬆政策不會因接下來的加息而結束，而是仍將會繼續下去。高盛集團日本方面資深的經濟學家Tomohiro Ota認爲，日本央行會在確認2%左右的可持續通脹的進一步證據後，逐步提高政策利率，並在2025年10月再次加息25個基點。

從實際效果上來看，日本央行的加息的政策，將會進一步縮小美日之間的利率差額，在一定程度上推升日元的價值，但是，由於美國的強勢收割，以及日本的加息和美國的降息對全球流動性的潛在影響相差太遠，因此，日本的加息對全球的影響微乎其微，而從目前產生實際效果上來看，日本的通脹更不會因加息而得到根本的遏制。至於對經濟其他方面的影響，要看日本加息的力度及美聯儲的政策與態度，這些仍有待進一步觀察。