日元貶值對通脹有多大影響？

6月19日，日本央行4月份政策會議記錄顯示，日本央行就日元貶值對價格的影響進行了辯論，部分決策者表示，如果通脹超過預期，日本央行可能會比預期更早加息。

首先，九人央行委會中的幾名成員表示，匯率變動改變央行對前景和風險的看法，央行必須採取貨幣政策作出回應。日元疲軟對通脹的推動作用可能比過去更大、更持久，因爲企業已經熱衷於提高價格和工資。

其次，日本央行將利率維持在零附近，並強調其越來越堅信通脹將在未來幾年持續達到2%的目標，這表明央行準備在今年晚些時候提高借貸成本。對於市場：服務業定價壓力。高勞動力成本服務價格上漲2.8% 表明通脹壓力迫在眉睫，可能促使日本央行加息。投資者和企業應保持警惕，關注服務成本上漲可能如何影響更廣泛的市場動態和企業利潤率。持續的工資增長和成本繼續轉嫁到服務價格是決定未來加息的關鍵。這些數據可能預示着日本長期超低利率時代即將發生轉變，並可能影響全球經濟戰略和投資流動。

再而，日本央行最新指數顯示，4月份日本企業之間服務價格較上年同期大幅上漲2.8%，爲2020年8月以來的最快漲幅。日本央行指數4月份攀升至 106.4，創下1985年開始收集數據以來的最高水平，凸顯出工資穩步上漲推動企業提高服務價格。這一趨勢對日本央行至關重要，因爲它正在考慮將利率從接近零的水平提高。軟件開發和其他高勞動力成本服務與工資上漲的聯繫比低勞動力成本服務更緊密，而低勞動力成本服務受全球大宗商品價格的影響更大。日本央行最近的一份研究報告指出，各行各業高勞動力成本服務的價格上漲都在加速，反映出更廣泛的通脹壓力。

然而，日本央行行長上田和夫在議會表示，央行可能根據當時可獲得的經濟和價格數據在7月份加息，會議上的討論凸顯了日本央行一貫的立場轉變，即日元貶值對通脹的推動只是暫時的，因此不會直接影響未來加息的時機。如果通脹因日元貶值而超過預期，日本央行可能比預期更早實現貨幣政策正常化，這表明央行的立場正變得越來越鷹派。日本財政部小組在一份草案中表示，日本必須創造一種環境，通過發行短期債券使政府債券對金融機構具有投資吸引力，該提議凸顯了日本央行退出激進刺激政策促使政府爲利率上升時代做好準備，而利率上升將增加該國巨額公共債務的融資成本。日本央行還決定開始縮減其巨額債券購買規模，並減少其持有量。目前，日本央行持有的債券總額爲589萬億日元，約佔市場上出售的日本政府債券總額的一半。日本央行影響力的減弱，凸顯了政府尋找日本國債穩定買家的必要性，避免引發債券收益率破壞性飆升的債券拋售。

綜上所述，如果經濟和物價走勢符合央行預測，央行可能會將利率上調至高於市場當前預期的水平。日元貶值使日本央行的政策路徑變得複雜。日元貶值一方面會通過推高進口商品價格來加速通貨膨脹，另一方面會造成生活成本上升，從而影響消費，並使日本經濟的實力受到質疑。