瑞銀經濟師：房地產仍是今年中國經濟最大風險

瑞銀（UBS）投資銀行亞洲經濟研究主管及首席中國經濟學家汪濤警告，房地產仍是今年中國經濟最大風險，政府有必要爲房企提供更多流動性支持，穩住樓市和經濟大盤。

汪濤星期二（1月9日）在瑞銀大中華研討會上預計，今年中國樓市跌幅較去年放緩，但政策支撐不到位可能加劇樓市跌勢，進一步拖累經濟復甦。

瑞銀預測中國今年經濟增長4.4%，低於2023年的預估值5.2％。房地產對經濟的拖累效應在2022年達到峯值後逐漸減弱，今年預計進一步減少。房地產投資和銷售比去年下降5％，新開工面積同比滑落10％，房地產對中國國內生產總值（GDP）的拖累收窄到1至1.5個百分點，下半年樓市有望企穩反彈。

汪濤指出，在上述基準假設下，房地產價格可能小幅下行，居民信心依然較弱，但不會出現進一步大幅下跌。“如果房地產穩定不住，下行更多，可能引起房價更深度調整，引發居民信心進一步跌落，這對穩經濟非常不利，這是今年經濟下行最大的風險。”

受新開工持續低迷、房企拿地謹慎等因素影響，去年首11個月中國房地產開發投資同比下降9.4％。房地產研究機構克而瑞估算，全年房地產開發投資同比減少9.5％，投資規模回落到2018年水平。投資銀行和券商普遍預計，今年中國樓市將迎來史無前例的連續第三年萎縮。

根據瑞銀預測的最差情形，若市場情緒脆弱、庫存高企和政策支持有限，今年房地產新開工跌幅將達到15％至20％，房地產投資和銷售跌幅也將超過10％，樓市可能拖累今年經濟增速放緩至3％以下。

汪濤認爲，官方工具箱裡還有可用於提振樓市的政策，如進一步放寬一線城市限購措施、降低首付比例和按揭利率，以及加大保障房建設和城中村改造力度。此外，當前商業銀行爲房企放貸依然非常謹慎，開發商流動性已接近枯竭，政府應該給予更多流動性支持，“這其實不是救他們，而是要維持房地產和整體經濟穩定。”

樓市下行的負面影響之一，是令本就緊張的地方財政更加捉襟見肘。汪濤指出，由於售地收入減少，地方政府爲了不出現償付違約，去年大量削減一般支出，導致地方難以有效執行中央制定的財政政策，阻礙經濟恢復進程。“我們判斷，去年前七八個月的財政都是緊縮狀態。”

展望今年，瑞銀預計政策發力空間更多在財政方面，預計全年財政赤字在3.5%至3.8%。貨幣政策方面，汪濤預計中國央行在農曆新年前進一步降息10個基點，或是在農曆新年前後各降息10個基點。她建議央行儘快在年初降息降準。

中國官媒新華社星期一（1月8日）引述中國央行貨幣政策司司長鄒瀾說法稱，央行將綜合運用公開市場操作、中期借貸便利、再貸款再貼現、準備金等基礎貨幣投放工具，爲社會融資規模和貨幣信貸合理增長提供有力支撐。這預示着央行可能通過降低存款準備金率來刺激信貸。