ChatGPT弄潮兒？百度有何大計

百度集團(HK:9888)(NASDAQ:BIDU)在公布業績之後，美股股價曾一度大漲7.41%，卻敵不過美聯儲的“驚嚇”，跟隨大市回落，收跌2.63%；對應的港股也先低開2.92%，後曾一度反彈，但最終收市微跌0.50%，收報139.80港元，市值3,864.64億港元。

事實上，百度的2022年第4季及2022年全年業績表現不錯，而且傳達了比較正面的消息。

季度及全年業績簡單回顧

2022年第4季，百度總收入按年微跌0.03%，至330.77億元（單位人民幣，下同），主要受到線上營銷業務收入按年下降6%，至181億元的拖累，疫情的影響導致全球廣告營銷業務收縮，這並非只有百度面對的問題，谷歌（GOOG.US）、Meta（META.US）等依靠廣告產生營收和利潤的上市公司都受到了負面影響。

另一方面，第4季非線上營銷收入按年增長11%，至76億元人民幣，主要受到其他AI賦能業務和雲業務增長的帶動，稍微緩衝了上述的負面影響。

第4季經調整EBITDA同比增長42.97%，至82.31億元；經調整EBITDA利潤率按年提升了7.49個百分點，至24.88%，見下圖。

季度股東應佔淨利潤則擴大至49.53億元，相較去年同期爲17.15億元；非會計淨利潤則按年增長31.51%，至53.71億元。

回顧期內，百度的控制成本措施有見成效，第4季的銷售及營銷開支按年下降8.84%，研發開支則按年下降23.44%。

從全年業績來看，2022年總收入按年微跌0.66%，至1,236.75億元；經調整EBITDA按年增長19.06%，至296.63億元；經調整EBITDA利潤率按年提升了3.97個百分點，至23.98%。

2022年股東應佔淨利潤按年下滑26.08%，至75.59億元；而扣除非持續性項目後的非會計準則淨利潤則按年增長9.82%，至206.8億元。

李彥宏提到的三大主題

在業績發布會上，李彥宏提到了三大主題：

1）儘管第4季業績受到了疫情影響，但是管理層對於未來幾個季度重新提振收入增長十分樂觀。

在今年第1季，百度的雲業務線上營銷收入已出現復甦，尤其是健康護理、旅遊、商務服務和生活方式等領域。

假設沒有出現大的突發事件，管理層預計這種復甦勢頭將持續，並且在需求上升以及中國消費反彈的帶動下，推動線上營銷收入的增長。而且隨着商業活動復常，雲項目執行將恢復，新合約增加，以及AI雲收入增長提速。

2）在提及AI大潮時，百度表示正乘風破浪，由於前期的投資，百度處於利好的位置。現在，這個行業即將迎來顯著增長和變現。

在過去數年，百度對AI的投資增加一倍，釋放它的潛力推動市場擴張和提升企業價值。

他強調，如今AI已經成爲百度許多產品和服務的基石。例如，在搜索領域，自2019年3月以來，早期的大型模型系列在提供更好的搜索結果方面發揮了重要作用。這些模型有利於改善排名和多模式搜索功能。

在雲計算方面，藉助AI專長提供行業專有的AI解決方案，以及傳統行業（例如運輸、製造、能源和公用事業）的應用。

李彥宏還着重提到了最近很熱門的AI聊天模型ChatGPT。在回答分析員提問時，百度提到，ChatGPT功能有望成爲互聯網用戶的新流量入口，有利於其擴大搜索業務的市場份額。與此同時，也有助於幫助其廣告商、內容創建者和商家等。

他認爲ChatGPT正掀起巨浪，將對很多行業帶來重大變革。百度憑藉廣泛的人才庫、完善的基礎設施、多樣化的業務和領先的技術，處於能充分利用即將到來之人工智能發展拐點的機遇。

同時，百度即將推出由其最新自有大型語言模型賦能的全新聊天AI機器人文心一言。

百度計劃將文心一言全面整合到其所有業務線當中。

面向消費者產品方面，百度計劃首先將文心一言鑲嵌到百度搜索中，在回答分析員提問時，李彥宏提到將於3月面向公衆開放，百度相信這將重塑信息生成和展示，爲新一代互聯網創造新的進入通道，幫助其吸引更多的用戶和爭取更多的市場份額，同時維持盈利表現。

未來，百度還將整合文心一言到小度中，讓小度能夠大幅升級所有的智能設備和服務。百度亦相信，人工智能技術生成內容（AIGC）還可爲愛奇藝（IQ.US）在內容生成和用戶招徠方面提供巨大潛力。

面向企業方面，百度還計劃將技術全面覆蓋所有客戶、開發者和生態系統夥伴，以推動各個行業的生產效率。百度認爲，通過開放平臺，會有越來越多的企業和企業家能夠在其AI雲上創建自己的模型和應用。

在智能駕駛方面，百度計劃將文心一言整合到其汽車解決方案上，進一步提升用戶體驗。此外，百度相信生成式預訓練轉換將在推動其業務擴張方面發揮重要作用。百度相信，憑藉其提前做好的整體業務準備，將可讓其從新的人工智能發展拐點中得益。

3）百度將繼續聚焦於長期可持續發展。百度於2022年通過成本優化、組織結構調整和管理層改組，提升組織的運行效率。所以在2022年下半年，百度核心業務的非會計準則經營利潤率和利潤均按年提升。

2022年第4季，AI雲業務有4%的年增幅。由於疫情影響，收入增長較上個季度有所減緩，不過AI雲業務的第4季利潤率按年改善，主要得益於兩個要素：首先，繼續縮減低利潤業務，其次，繼續標準化其AI解決方案，並爲傳統行業的特殊用途提供應用。

智能駕駛方面，百度於第4季繼續實現顯著的進展。以已經完成的出行訂單來看，蘿蔔快跑（Apollo Go）仍是世界上最大的無人駕駛出行服務供應商。

2022年第4季，蘿蔔快跑在開放道路上爲公衆提供了56.1萬架次服務，按年增長162%。到1月末，累計服務訂單已超過200萬。

2022年，百度在開放公路上的全無人駕駛經營方面作出了顯著的突破。去年8月以來，百度已經開始在武漢和重慶正式推出無人駕駛出行服務。12月末，獲批准沒有安全員的車輛在北京亦莊的公路上測試，這是其在北京獲準進行完全無人駕駛出行服務運營的關鍵一步。

李彥宏在業績發布會上提到，勞動力成本一直是叫車出行服務運營中最主要的成本構成。從車輛中撤出安全員，可大幅度削減成本。2022年第4季，面向公衆的完全無人駕駛出行服務增長得很快，有助其擴張業務和削減盈利成本。

2022年，百度還推出RT6，目的是降低RoboTaxi的成本到電動汽車大衆應用普通價位水平。這項計劃將可讓其在未來進一步削減成本。百度Apollo的汽車方案業務部，與一家跨國汽車製造商達成了突破性的合作，該車企計劃針對其在國內的一款受歡迎車型，與百度進行自動泊車（AVP）功能的合作。

手機生態系統方面，其流量依然強勁。雖然收入在第4季有所下降，但是手機生態系統產生較高的經營溢利、經營利潤率和巨大的現金流，主要得益於效率的提升。在農曆新年假期之後，其線上營銷收入有所回升。

2023年，百度的首要工作：首先是推動收入增長，第二是藉助AI的巨大潛力推動業務增長。目標是整合生成型AI到其大部分產品和服務中，讓消費者和企業都能使用到其先進的大型語言模型。第三，百度將維持健康增長，同時鞏固其基礎。

手機生態系統應會繼續產生強勁的利潤和現金流，其目的是繼續擴大AI雲的利潤率，超越互聯網同行。此外，還會繼續在智能駕駛等方面進行策略性謹慎投資，以把握長期市場機會。

潛在正面消息

對於展望，百度提供的消息頗爲正面。

未來的業務利潤方面，百度表示正在削減低利潤業務，同時收緊機器人業務成本來改善利潤，並且繼續創建能夠擴大範圍的AI應用。

2022年下半年，百度核心業務的非GAAP經營利潤率按年提高。展望2023年，百度在開支方面仍會非常有節制，將繼續平衡收入增長與利潤，同時創建一個長遠可持續增長的模式。

在資本開支方面，百度會繼續投資於尖端科技，例如大型語言模型或生成型AI，因爲該公司相信，這將改變許多業務，並爲百度帶來巨大的機遇。同時，百度會重新分配資源支持新計劃，例如文心一言，以進一步提升效率。

整體而言：百度預計，手機生態系統應可繼續產生高利潤和現金流，這是其基礎。至於AI雲方面，百度的目的是繼續擴大利潤率：針對企業雲，百度將繼續削減低利潤業務，並將焦點放在關鍵行業、標準化其AI解決方案和應用；個人云方面，百度將繼續在未來產生理想的收益和利潤。

蘿蔔快跑方面，百度將繼續投資，但會小心監控經營及財務指標，評估業務表現和投資回報。長遠而言，該公司相信仍有空間優化成本與開支，但在這個過程中，將動態分配資源和平衡增長與利潤率及現金流的關係。

另外，百度發布了回購計劃，回購不超過50億美元的股份，有效期至2025年12月31日，這一回購規模大約相當於其美股總市值473.82億美元的10.55%。

這些有利消息應可爲百度的價值提供一定的支持，但是仍敵不過市場的整體氣氛，資金畏懼美聯儲的“鷹”氣，短暫調整應在所難免。