12月13日，美联储在结束货币政策会议后宣布，将联邦基金利率目标区间维持在5.25%至5.5%之间不变。这是自今年9月份议息会议以来，美联储连续第3次暂停加息。正如市场所料，美联储以暂停加息完成了年内的“谢幕演出”。外界普遍认为，美联储本轮加息周期已经结束。
与美联储11月份的议息声明相比，12月份的整体措辞出现了一些新变化，态度明显“偏鸽”。在经济增长方面，措辞从“经济活动在三季度以强劲的速度扩张”，变成“经济活动增长自三季度的强劲势头已经放缓”。在通胀方面，则是从“通胀仍然处于较高水平”，变成“通胀在过去一年有所缓解，但仍然处于较高水平”。值得特别关注的是，相较以往的推诿打太极，这一次美联储主席明确表态，美联储进入了加息周期尾声，对降息的讨论已经启动。
本次会议前，市场曾预计美联储会进行“鹰派”引导、不愿讨论降息。面对不确定的经济形势，美联储没有执着于政策立场，其口风松动也进一步提振了市场情绪。消息公布后，美股三大股指纷纷上扬。根据最新经济前景预期，联邦公开市场委员会19名成员中有6人认为，明年联邦基金利率水平或降为4.5%至4.75%，有5人预计利率将降为4.75%至5%，仅2人认为明年利率将维持在目前水平。这意味着，以每次降息25个基点的速度计算，美联储明年或有3次降息。
这虽然符合外界对明年降息的普遍预期，但在何时降息问题上，金融市场与权威机构之间存在较大分歧。一方面，美国联邦基金利率互换市场行情显示，交易员预计美联储最快在明年3月份可能首次降息。另一方面，美国核心通胀仍有韧性，尤其是服务业价格进一步回落存在阻力。
市场反应不一的背后，是近来美国经济数据良莠不齐。总体来看，美国经济增速颇为乐观，但有关数值却难掩经济压力。12月1日，美国供应管理协会最新公布的数据显示，美国11月份制造业采购经理指数（PMI）为46.7%，与10月份持平，低于预期的47.6%。除了经济动能继续走弱，美国商业数据也不乐观。例如，美国10月份谘商会领先指标下降0.8%，为连续第19个月下降，而上一次该指数连续下跌是在2007年底至2009年的国际金融危机期间；10月份美国芝加哥联储全国活动指数也意外爆冷，为-0.49，低于预期和前值。美联储日前发布的褐皮书调查结果显示，自10月中旬以来，美国经济活动有所放缓，未来6个月至12个月的经济前景减弱。
与此同时，美国财政因素也影响着货币政策走向。当前美国经济未显示衰退信号的原因来自于大量的财政支出。美国财政部发布的最新数据显示，2023财年联邦政府财政赤字达1.69万亿美元，比上一财年增长了3200亿美元，同比增幅23%。激进的财政政策阻碍了通胀进一步回落，美联储降息节奏会比预期更慢。从过往经验看，美联储降息周期大多较为连贯，但都是基于经济快速走弱。如果本轮美国经济持续有韧性，美联储在首次降息后或许也会按下暂停键。
虽然加息周期已经见顶，但在美联储政策转向的过程中，全球金融市场也会受到冲击，给世界经济带来更多不确定性。面对美国宏观政策变动即将带来的颠簸，各经济体都需要提前系好安全带。
