飙升的收益率为美债违约埋下伏笔

最近一段时间债券收益率飙升再次引发金融市场担忧，作为全球金融体系基石的美国国债市场，10年期债券收益率已飙升至16年高点。在德国，这一数字达到了2011年欧元区债务危机以来的最高水平。即使在官方利率仍低于0%的日本，债券收益率也回到了2013年的水平。

债券收益率决定了政府的融资成本，因此债券收益率居高不下的时间越长，它们对各国支付的利息成本的影响就越大。

高盛预计，美国债务负担目前有望超过 20 世纪 90 年代达到的最后一个峰值，并在 2025 年创下新纪录。2022 年，政府支付债务利息的费用为4760亿美元，约占全国GDP的 2%。策略师估计，到2024年，利息支出将增至GDP的3%，到 2030年将增至GDP的4%。

根据 权威基金会的分析，利息支付也有望成为未来 10 年最大的联邦支出类别，预计未来 10 年将总共花费 10.6 万亿美元用于支付国债利息

另外，美国宾大沃顿商学院（PWBM）最近确定的预算模型显示，美国有大约 20 年的时间来改变其债务规模，否则某种形式的违约将不可避免。20年的时间表实际上是乐观的，因为它包括稳定债务的未来财政政策。目前，通过测试发现，如果要避免最坏的情况，美国债务不能超过 GDP 的 200%。目前，该比例约为 98%。

当然，远端风险是极致的，但近端的威胁持续存在并且逐步增加，原因很简单，债券收率高，利率高，借钱成本就高，伤害最大的无非是企业。

在美国高级别债券市场借款10亿美元的平均年利息成本已从2020年底的1740万美元攀升至6270万美元。数据显示，自2022年初首次加息以来，拥有投资级信用评级的公司已经增加了超过5万亿美元的净债务。还有数据显示，美国今年有150多家债务至少5000万美元的公司申请破产。

IMF最新预测虽然调高了今年美国GDP的增长，但隐患一直埋在市场中，看起来经济好了，企业利润高了，各种正向数据出来了，但未来爆发大危机的概率和程度也成倍增加。

借了的钱都是要还的，先有政府债务风险，下到企业，再到民众，美国的债务经济会迎来历史性大考，而且说实话，度过难度很高，20年之内必然有一次大衰退，不亚于上世纪的大萧条。最关的问题是，现在发债似乎成为了财富来源的习惯，而且手脚越来越大，可能1000亿够了，非要发2000亿。

以至于美国现在党政的重点之一就有政府开支，矛盾越来越大，各种叠加之下想逃是不可能的，按照过往经验美国会发动战争解决内部问题，然而世界已经变了，因此自吞苦果已成必然。